今年9月，隨著“云南文山電力股份有限公司”更名為“南方電網儲能股份有限公司”，南網儲能（SH600995，股價14.49元，市值372億元）歷時一年多的重大資產重組落地。

 

經過百億資本運作，上市公司主營業務轉變為抽水蓄能、調峰水電和電網側獨立儲能業務的開發、投資、建設和運營，中國南方電網有限責任公司（以下簡稱南方電網）旗下抽水蓄能業務和儲能業務實現整體上市。

 

在接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時，南網儲能方面表示：“公司通過重組實現抽水蓄能業務和儲能業務的整體上市并完成更名，可以充分發揮資本市場價值發現作用，借助資本市場的力量實現儲能業務發展。”

 

百億資本運作 文山電力“涅槃重生”

 

經過近一年的資產重組“騰籠換鳥”，南網儲能成為南方電網旗下儲能上市公司平臺。

 

2021年9月，文山電力首次對外披露重組事項，南方電網擬以調峰調頻業務相關資產與公司進行資產重組。今年5月，重組方案正式出爐，文山電力將以資產置換及發行股份的方式，置出發供電相關資產，并將南方電網調峰調頻發電有限公司（以下簡稱調峰調頻公司）置入。具體來看，文山電力將置出評估值為21.04億元的原有資產，置入評估值為156.9億元的調峰調頻公司100%股權，差額部分將以發行股份方式購買，發行價格為6.51元/股。

 

與此同時，南網儲能還擬募集不超過93億元的配套資金，用于建設總裝機規模360萬千瓦的抽水蓄能電站、37萬千瓦的電化學儲能項目，上述項目總投資額達到247.14億元。

 

 

募集配套資金擬投資項目

 

交易完成之后，南方電網實現對上市公司直接控股，持股比例為62.57%，原控股股東云南電網有限責任公司（南方電網全資子公司）持股比例降為4.4%。此外，93億元配套融資發行對象合計持有23.08%股份。

 

文山電力的資產重組從策劃到實施耗時近一年，不僅上市公司名稱變更，主營業務和經營業績更是有了“脫胎換骨”的變化。

 

此前，文山電力主要負責云南省文山州內五個市縣的直供電服務。受疫情等多重因素影響，近兩年公司售電業務持續承壓，2020年、2021年盈利分別大幅下降66.7%、85.8%，2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1576萬元。今年上半年，公司盈利再次同比下降。

 

隨著儲能資產注入，南網儲能不僅營收、盈利規模顯著擴大，且保持正增長。根據上市公司最新披露的前三季度業績快報，公司實現營業收入63.92億元，較上年同期（調整后）增長5.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤13.18億元，較上年同期（調整后）增長33.13%。

 

中信證券在研究報告中認為，置入資產盈利能力優秀，交易完成后有望顯著改善公司股東回報。從2021年度調峰調頻公司的業務構成來看，抽水蓄能業務是主要業績來源，2021年主營業務收入占比70.6%，毛利率達到54.4%；調峰水電業務亦有較大貢獻，同期主營業務收入占比29.0%，毛利率達到56.3%；電網側獨立儲能業務尚在起步階段，目前業績貢獻占比較小。相較而言，文山電力2019年～2021年電力相關業務的毛利率僅分別為27.85%、12.23%、10.48%。

 

中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“根據國企改革要求，國有控股上市公司要聚焦主責主業，實現板塊歸屬清晰，推動資源向主業企業、優勢企業、‘鏈長’企業集中，形成‘一業一企、一企一業’新格局。本次重組，也是南方電網優化資源配置、重塑產業鏈的重要舉措。”

 

押注儲能板塊 南網上市公司版圖逐漸成型

 

百億資本運作“騰籠換鳥”反映出南方電網對未來能源領域發展趨勢的判斷。新生的南網儲能將重點押注電網側獨立儲能，尤其是抽水蓄能的開發。

 

抽水蓄能具備可靠、經濟和使用壽命長等特點，是解決新能源消納最為成熟的手段，因此是我國最主要的儲能方式。近年來，中國抽水蓄能裝機規模穩健增長。根據國家能源局數據，截至2021年年底，我國已投產抽水蓄能電站總規模為3639萬千瓦。全球抽水蓄能市場來看，2021年中國抽水蓄能累計裝機規模占世界總量的20%，已投運抽水蓄能電站規模居世界首位。

 

據國家能源局2021年9月印發的《抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035年）》，到2025年，抽水蓄能投產總規模達到6200萬千瓦以上；到2030年，投產總規模1.2億千瓦左右。

 

同年11月，南方電網也印發《南方電網“十四五”電網發展規劃》，預計“十四五”期間將新增抽水蓄能600萬千瓦，推動新能源配套儲能2000萬千瓦。到2025年，南方五省區的非化石能源裝機和發電量占比將分別提升至60%、57%。

 

在南網儲能資產中，最重要的就是抽水蓄能電站。公司擁有7座已投產運營的抽水蓄能電站，合計裝機容量為1028萬千瓦；1座將于2025年建成投產的抽水蓄能電站，裝機容量120萬千瓦；還有11座抽水蓄能電站進入前期工作階段，總裝機容量1260萬千瓦，將于“十四五”到“十六五”期間陸續建成投產。

 

抽水蓄能電站的構成及原理

 

 

圖片來源：南網能源公告截圖

 

“南方電網通過資產置換聚焦儲能賽道，清晰地向市場傳遞出其對構建新型能源體系、發展新型電力系統建設的信心，而儲能產業目前是整個（電力）系統中的薄弱環節，未來發展空間巨大。”中關村發展集團資深專家、中國能源研究會政策研究中心特聘研究員董曉宇表示。

 

面對巨大的成長空間，打造儲能上市公司平臺，也是南方電網實現整體業務升級的關鍵一步。北京師范大學政府管理研究院副院長、產業經濟研究中心主任宋向清認為，作為龍頭企業，南網儲能對儲能市場發展態勢、規則、標準和市場價格等（將有）示范效應，也將成為國家制定儲能行業政策和標準的重要觀察窗口。

 

宋向清向《每日經濟新聞》記者表示：“南方電網押注儲能有三大考量：一是戰略上要搶占儲能市場的制高點，二是戰術上要圍繞能源市場構建完整的產業鏈供應鏈，三是微觀層面要把儲能產業打造成企業新的營收和利潤增長點。”

 

截至目前，南方電網旗下已擁有南網儲能、南網能源（SZ003035，股價5.75元，市值218億元）、南網科技（SH688248，股價59.11元，市值334億元）三家上市公司。

 

對于南方電網三大上市平臺的布局，董曉宇認為：“南網能源主要在新能源領域，為南網拓展清潔能源、可再生能源提供平臺支持，南網儲能主要在新型儲能領域，解決新能源并網的波動性、間歇性問題，南網科技主要在數字化技術方面提升改造傳統電網適應新型電力系統發展的技術需求，三大平臺共同形成構建新型電力系統的拱衛之勢。”

 

政策助力 儲能行業迎來高速發展

 

據國家能源局數據，截至2021年底，我國可再生能源發電裝機達到10.63億千瓦，占全部電力裝機的44.8%。作為新能源發電的緩沖池，儲能和光伏、新能源汽車被稱為“碳中和”的三大超級賽道。

 

不過，與飛速增長的光伏和新能源汽車相比，儲能此前表現相對平淡。根據CNESA《儲能產業研究白皮書2022》數據，截至2021年底，中國已投運儲能項目累計裝機規模4610萬千瓦，其中抽水蓄能占86.3%，同比下降3個百分點，而市場增量主要來自新型儲能。

 

北京特億陽光新能源總裁祁海珅告訴《每日經濟新聞》記者，抽水蓄能在儲能市場上應用最廣、占比最高，技術也最為成熟，但其對地理位置和前期投入要求較高，客觀上限制了市場進入。

 

 

截至目前，儲能形式仍以抽水蓄能為主

 

圖片來源：南網能源公告截圖

 

2022年以來，在政策利好之下，儲能業務正迎來新一輪變局。今年1月，《“十四五”新型儲能發展實施方案》設立了發展目標：到2025年，新型儲能由商業化初期步入規模化發展階段，具備大規模商業化應用條件。

 

6月，《關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知》指出，新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場，鼓勵配建新型儲能與所屬電源聯合參與電力市場。這意味著，新型儲能作為一種電力服務新業態，不再以配角身份進入電力市場，而是可以挑起電力服務的大梁。

 

祁海珅表示：“電化學儲能的裝機地點和大小都比較靈活，也得益于磷酸鐵鋰電池的性價比、能量密度的提升等，帶來了電化學儲能的快速增長。”

 

今年以來，上市公司在儲能領域動作頻頻。

 

3月，杭鍋股份更名“西子潔能”（SZ002534，股價17.16元，市值127億元），公司表示將聚焦清潔能源領域，轉型“新能源+儲能”發展戰略，投資1.9億元建設綠電熔鹽儲能示范項目。永泰能源（SH600157，股價1.57元，市值349億元）宣布，與長江電力（SH600900，股價20.68元，市值4703億元）、三峽集團等簽署合作協議，擬共同出資建設儲能項目和其他新能源項目，預計到2030年總裝機規模達到1000萬千瓦。

 

“南方電網押注儲能，向市場傳遞的信號就是儲能市場的規模龐大和巨大潛力，強化了資本投資儲能領域的信心，強化了儲能企業創新發展的動力，有利于儲能概念股的向上向優，對儲能概念股資本加速流動釋放了積極信號。”宋向清表示。

 

除了抽水蓄能，南方電網亦在電化學儲能方面進行探索。今年7月，南網科技對2022年～2024年儲能電池單體框架協議采購項目進行招標，預計采購規模556萬千瓦時。此次南網儲能募集配套資金投資項目中也有兩個電化學儲能項目，分別位于梅州和佛山。

 

對于未來南方電網的儲能技術路線，賽迪顧問新材料產業研究中心常務副總經理趙振越認為，“相比電化學儲能技術，抽水蓄能具有安全性和超長循環壽命，特別適用于大規模儲能電站。個人認為（南方電網）會以抽水蓄能為主，逐步提升新型儲能的比例。”

 

趙振越補充道，從應用層面來看，儲能技術和應用場景將更加多元，同一個應用場景下也可能會有多種儲能技術混合使用。從技術層面來看，各類主流儲能技術仍在快速發展的過程中，仍需要進一步降本、提質、增效。