從市場表現(xiàn)來看，新能源業(yè)務(wù)引入使黑芝麻在二級市場的熱度正得到不斷攀升，據(jù)東財 choice 數(shù)據(jù)顯示，在公告發(fā)布后三日內(nèi)，黑芝麻股價一度同比增長 26.70%，當(dāng)周成交量較上周提升約 1.27 倍。以股價反應(yīng)來看，投資者對公司在儲能等領(lǐng)域的布局更多持相對積極的態(tài)度，而新能源領(lǐng)域的切入也有望為公司未來的發(fā)展增添更多的想象空間。

 

儲能行業(yè)發(fā)展正處高增長周期

 

新能源業(yè)務(wù)有望賦予公司新估值

 

從行業(yè)發(fā)展來看，近年來我國儲能領(lǐng)域的發(fā)展正處在高速擴(kuò)容階段。

 

根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會儲能應(yīng)用分會發(fā)布《2022 儲能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用研究報告》顯示，2021 年我國新增儲能裝機(jī) 7397.9MW（7.4GW）；新增儲能項目為 146 個。在新增儲能裝機(jī)方面，電化學(xué)儲能裝機(jī)功率為 1844.6MW，其中鋰離子電池儲能技術(shù)裝機(jī)功率規(guī)模占比高達(dá) 99.3%。而新增儲能項目個數(shù)方面，全年 146 個項目中，鋰離子電池儲能項目高達(dá) 120 個。據(jù)相關(guān)分析顯示，預(yù)計到 2025 年，我國電化學(xué)儲能累計裝機(jī)或?qū)⑦_(dá)到 40GW，到 2030 年，達(dá)到約 110GW，以鋰離子電池儲能為主的電化學(xué)儲能憑借其技術(shù)上的優(yōu)勢正呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。而從政策端來看，在國務(wù)院發(fā)布的《國家關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，做好碳達(dá)峰中和工作的意見》已明確指出，要加快形成以儲能和調(diào)峰能力為基礎(chǔ)支撐的新增電力裝機(jī)發(fā)展機(jī)制，同時近年來國家以及各省區(qū)也相繼出臺了鼓勵或強(qiáng)制配制儲能的政策。在此形勢下，公司當(dāng)下切入儲能賽道應(yīng)恰逢其時。

 

根據(jù)年報披露，2021 年黑芝麻營收為 40.25 億元，以市銷率估值來看，中信證券休閑食品行業(yè)的市銷率均值為 3.02 倍，而鋰電池的市銷率則均值為 8.22 倍。參考 A 股新能源的估值情況，預(yù)計鋰電新能源業(yè)務(wù)的切入將有望賦予公司新的估值。

 

控股天臣新能源切入儲能賽道

 

兩基地全部建成將年增收入 136 億元

 

據(jù)了解，此次公司增資的天臣新能源是由南方黑芝麻、深圳天臣和大連智云于 2017 年共同出資設(shè)立的企業(yè)，其中南方黑芝麻出資為 3 億元，持股比例為 30%。公司主要以鋰電池核心技術(shù)為基礎(chǔ)，主營業(yè)務(wù)為儲能領(lǐng)域的鋰電池研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和提供儲能解決方案服務(wù)一體化經(jīng)營。

 

而自成立以來，天臣新能源一直專注于儲能鋰電領(lǐng)域，截至目前，公司已在方型磷酸鐵鋰電池的產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)技術(shù)研究方面已取得了較好的成果，擁有相關(guān)專利技術(shù) 130 項；同時，公司早早布局儲能磷酸鐵鋰電池技術(shù)領(lǐng)域，并在 2018 年第八屆中國國際儲能大會上獲得了 " 儲能產(chǎn)業(yè)最佳系統(tǒng)集成解決方案供應(yīng)獎 "。

 

據(jù)悉，在發(fā)展過程中，天臣新能源長期參與了大連中比動力電池有限公司、美國 K2 等國內(nèi)外的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)展開技術(shù)合作，并為包括國電南瑞科技、億嘉和等客戶提供了相關(guān)的儲能解決服務(wù)方案。通過多年的積淀，公司技術(shù)成果已獲得行業(yè)內(nèi)的一定認(rèn)可，其已具備加快儲能鋰電池生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)，這也成為了南方黑芝麻對其增資并由此切入儲能賽道的主要考量。

 

以增資形式來看，此次黑芝麻將以全資子公司江西小黑小蜜 100% 股權(quán)作價、不足部分自有資金補足。據(jù)披露，公司出資的江西小黑小蜜生產(chǎn)廠房將改建為天臣新能源南昌鋰電池生產(chǎn)基地，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn) 9GWh 方型磷酸鐵鋰電池，該基地分兩期建設(shè)，全部建成后，預(yù)計將形成約 63 億元年產(chǎn)值；此外，天臣新能源也將加快其南京鋰電池生產(chǎn)基地建設(shè)，以主要生產(chǎn)方形鋰離子電池電芯系列產(chǎn)品，預(yù)計項目將分三期投建，待全部建成后將形成年產(chǎn)值約 73 億元。

 

業(yè)內(nèi)人士分析指出，以公告數(shù)據(jù)計算，兩生產(chǎn)基地全部建成后形成年產(chǎn) 18GWh 方形磷酸鐵鋰電池的生產(chǎn)規(guī)模，全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計年銷售收入約 136 億元。其項目的總體收入已遠(yuǎn)超出黑芝麻此前的年均收入，預(yù)計項目順利完成建設(shè)后，天臣新能源在建項目業(yè)務(wù)體量或?qū)⒂型疚磥淼臉I(yè)績提升。

 

而關(guān)注估值與業(yè)績增長的同時，公司對項目風(fēng)險做出的提示亦不容忽視。據(jù)公告顯示，此次增資出資的實物資產(chǎn)作價評估目前尚未出具；事項尚未經(jīng)股東大會及相關(guān)其他方有權(quán)機(jī)構(gòu)審批通過；同時該增資項目亦具有短期無法貢獻(xiàn)業(yè)績以及后期籌資等風(fēng)險，并受到交易所的關(guān)注函。其后期增資事項、項目推進(jìn)及對交易所關(guān)注回復(fù)情況亦需投資者緊密關(guān)注。