在新能源汽車板塊持續回調之際，巨頭企業“聯姻”合作的步伐并未停止，甚至有大踏步前進的態勢。

 

16日晚間，四家新能源汽車龍頭企業聯手拿下了總投資超500億元的云南省玉溪市鋰礦開發項目。云天化（600963.SH）公告稱，公司與玉溪市人民政府、恩捷股份（002812.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、華友鈷業（603799.SH）的第一大股東浙江華友控股集團有限公司（下稱“華友控股”）將共同建設新能源電池產業鏈，總投資額達517億元。

 

自新能源汽車產業進入高速時期以來，為保障資源供應環節暢通，頭部上市公司整合產業鏈的舉動并不少見。寧德時代（300750.SZ）通過縱向垂直整合電池產業鏈的方式，迅速成長為動力電池領域的標桿企業。

 

而四家頭部企業聯手打造新能源電池產業鏈的“盛況”是首次，它們將為新能源電池產業鏈帶來什么？

 

四巨頭聯手建設鋰電多級產業鏈

 

截至2月17日收盤，云天化、恩捷股份、億緯鋰能均以公告方式披露投建新能源電池產業鏈的信息，僅華友鈷業尚未披露相關事項。

 

受上述消息刺激，2月17日，云天化股價漲停，報21.31元/股；恩捷股份收漲1.83%，億緯鋰能收高3.15%，華友鈷業上漲4.93%，四家公司總市值合計5672億元。

 

根據云天化的公告，公司及3家上市公司與云南省玉溪市人民政府同日在云南昆明市共同簽訂了《新能源電池全產業鏈項目合作協議》（下稱《協議》），約定各方共同開采礦產資源，進行礦產深加工，研發、生產和銷售新能源電池及新能源電池上下游材料，拉動建設新能源電池產業鏈，共同在玉溪市當地促進形成新能源電池全產業鏈集群。

 

本次項目涉及新能源電池行業內的多級產業鏈，從最上游的磷礦、 鋰礦的資源探勘、開采，一直布局到終端新能源電池產品，同時還規劃了鋰電池隔離膜、銅箔等產能項目。項目計劃分三期投資，項目一期承諾投資約180.5億元，在2023年12月31日前完成；項目二期承諾投資約336.5億元，在2025年12月31日前完成；項目三期投資計劃在2030年前完成。

 

由于各方達成的是初步合作框架協議，有關投資建設的配套項目的具體內容、投資金額等相關實施細節尚待進一步落實和明確。

 

從項目建設方式來看，根據《協議》，各方需要在玉溪市共同設立兩家合資公司，兩家公司的基本股權結構保持一致，主營業務有所區分，一家主要從事礦產資源開發，另一家主要從事礦產深加工，通過合資公司依法依規取得探礦、采礦權后，共同開采礦產資源，進行礦產深加工。

 

合資公司的基本股權結構方面，玉溪市人民政府、恩捷股份、億緯鋰能、華友控股和云天化5名合作方將分別持有上述兩家合資公司23%、22%、20%、18%和17%的股權。另外，在玉溪市人民政府指定投資主體的相對控股地位的情況下，未來各方同意引進的其他合作方可通過參股的形式進入合資公司，屆時將對各方股權進行同比例稀釋。

 

同時，在偏中下游的隔離膜、電池正負極材料及其前驅體、新能源電池等產品產能建設過程中，將由除玉溪市人民政府以外的4名合作方直接設立項目公司。各合作方將根據自身的優勢行業來進行項目公司的設立并對相應項目進行主導，其他合作方可選擇適當參股。

 

頭部公司“聯姻”，各取所需

 

上游資源的供應保障是新能源鋰電龍頭擴張規模的重要前提。寧德時代以一系列投資、收購等方式布局電池產業鏈上下游，涉及儲能、鋰電池材料、鋰電池智能裝備制造、充換電、自動駕駛，乃至芯片、半導體等多個細分領域。

 

寧德時代還曾在去年10月以更高價“截和”贛鋒鋰業計劃收購的擁有世界級鋰鹽資源的加拿大Millennial公司，盡管“寧王”最終未能如愿以償，但也反映出公司對產業鏈布局的迫切程度。

 

眼下在新能源鋰電產業，頭部企業合作共建產業鏈已成趨勢。參與本次項目的上市公司均為各自細分領域的龍頭，除了云天化以外，鋰電池隔膜龍頭恩捷股份、鋰礦龍頭華友鈷業和電池廠商億緯鋰能的總市值均超千億元，恩捷股份總市值超2000億元，為云南市值最高企業。

 

更重要的是，上述四家公司都在加速擴產，唯有保證相關原材料供應才能令新增產能如此達產，進而推動營收凈利增長。“上游完整布局的核心在于保障供應，不僅要保數量，更要保質量，市場缺的是好電池。此外，投建產業鏈一方面可以憑借長期合作優勢，以一定優惠的價格拿貨實現降本增效，還可以從合資企業利潤中獲得投資收益。”一位新能源行業分析師對記者說。

 

記者統計公告顯示，億緯鋰能同時具備方形磷酸鐵鋰、大圓柱三元、方形三元、軟包三元等多種技術路線，動力電池未來產能規劃超240GWh。

 

2021年以來，恩捷股份尋求頭部企業合作的步伐一直在加速。當年8月，公司與億緯鋰能決定聯手在荊門設立合資公司，投資52億元建設年產能為16億平方米的濕法基膜及與之產能完全匹配的涂布膜項目，并優先向億緯鋰能及其子公司供應；3個月后，恩捷股份又與寧德時代強強聯手共建干法及濕法隔膜業務，產能規劃合計超36億平方米。

 

另外，去年11月22日，恩捷披露定增預案，擬募集資金總額（含發行費用）不超過128億元，將用于重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目、江蘇恩捷動力汽車鋰電池隔膜產業化項目、江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目、蘇州捷力年產鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項目并補充流動資金。

 

對于華友鈷業來說，與各方合作共建產業鏈有助于公司完成友一體化布局，即從資源到材料，有利于公司穩定材料價格。根據公告，若華友鈷業的募資投建順利，按現有規劃，2023 年公司預計將形成38萬噸三元前驅體產能。

 

云天化是國內規模最大的磷化工行業上市公司，現擁有的磷礦產能規模位居全國第一，盡管截至目前公司并沒有磷酸鐵及磷酸鐵鋰產能，但其也想在新能源鋰電發展中“分得一杯羹”。

 

根據業績預告，云天化預計2021年度歸母凈利潤35億元至37億元，同比增加1186.59%至1260.11%。其中，第四季度公司預計實現歸母凈利潤6.6億元至8.6億元，同比增長297%至417%。

 

今年1月10日，云天化發布《關于變更募投項目和募投項目延期的公告》。公司計劃將原募投項目（新疆云聚天新材料有限公司6萬噸/年聚甲醛項目）剩余募集資金約10.59億元變更用于天安化工“10萬噸/年電池新材料（磷酸鐵）前驅體項目”的建設。