自上市至2017年，京威股份以績優股形象示人，但2018年、2019年連續兩年的扣非凈利潤累計虧損26億元，上市以來賺的全部賠進去還不夠。雖然2020年、2021年扭虧為盈，但與輝煌時期相比已經大不如前。

2021年10月，京威股份披露公告稱，計劃投資建設10GWh鋰電池項目，鋰電池產品將應用于新能源車動力系統和儲能系統。一期項目年產能為2GWh，投資額為8億元，項目實施以公司全資子公司秦皇島威卡威汽車零部件有限公司作為投資主體。

鋰電池行業是個蓬勃發展的行業，也是這幾年資本市場最熱門的題材之一。隨著資本大量涌入以及原有廠家的擴產，目前的規劃及在建產能已經爆發性增長，大有遠超需求的趨勢，目前供不應求的藍海恐怕不久后變成供過于求的紅海。

京威股份再次進軍新能源，會不會再次被重創？

5.6億元轉讓款四年零回款

2018年4月，因公司在新能源產業戰略發展調整的需要，京威股份將寧波京威動力電池有限公司(下稱“寧波京威”)27%股權按照公司原始出資額5.4億元、所持有的清潔能源整車項目母公司寧波正道京威控股有限公司(后更名為“寧波雷沃新能源控股有限公司”）50%的股權按照原始出資額2000萬元轉讓給向北京致云資產管理有限公司(下稱“北京致云”)，將所持有的寧波正威股權投資合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波正威”）18%的合伙份額以零元轉上海弘吾企業管理咨詢有限公司（下稱“上海弘吾”）。轉讓完成后，京威股份不再參與寧波京威電池項目和寧波奉化清潔能源整車項目。轉讓價款合計為5.60億元，平價轉讓。當時約定，協議簽訂后6個月辦理工商變更，辦理工商變更后3年內支付。至今，一分錢沒有收回，京威股份2021年全額計提了壞賬準備。從付款條款來看，京威股份也不著急。但當時，公司已負債累累，單單利息費用一年就2億元左右。

2017年3月，北京致云、京威股份、連云港正道新能源汽車系統集成有限公司（下稱“連云港正道”）共同出資成立寧波京威，注冊資本20億元，股權比例分別為64%、27%、9%，后變更為55%、27%、18%。實繳資本9億元。連云港正道是仰融（2001年度被《財富》雜志評為中國大陸排名第三的富豪）旗下正道集團（HK：01188）的下屬企業。公告稱，正道集團是動力電池領域的先行者，于2008年起即著手動力電池的研究開發，擁有世界領先的鈦酸鋰電池技術和專家團隊，致力于動力電池的研發與產業化。北京致云是一家專注于企業股權投資的專業化投資公司。成立于2014年11月，注冊資本1000萬元，2018年6月增加至4000萬元，袁媛持股97%、雷霄持股3%，2017年至2020年繳納社保人數分別為7人、13人、8人、18人。

雖然當時寧波京威還沒有營業收入，但已經盈利了。2017年凈利潤441.42萬元，2018年一季度凈利潤-81.03萬元，截至2018年3月末，資產總額9.29億元、負債總額2584.54萬元，凈資產9.04億元。2017年、2018年繳納社保均為13人，2019年開始沒有人繳納社保。寧波京威沒有子公司也沒有對外投資，那么股東出資9億元，放在銀行利息收入也不少，怎么2018年一季度還虧損？

2022年3月29日，京威股份披露：2021年度，經公司多次與北京致云溝通、催收股權轉讓款，北京致云曾承諾以其擁有的某家上市公司實控人債權為公司該筆債權做質押擔保，作為其應付該筆股權轉讓款的增信措施。但因該筆債權的債務人配合問題，未能順利辦理質押登記手續；同時，其他任一種替代措施都未能實質落地。據此，公司在綜合評估該筆債權現狀后，對剩余賬面價值補提信用減值1.68億元。

有意思的是，5.60億元轉讓款一分錢也不給，2021年9月首次被列為限制高消費企業，12月被列為失信被執行人，這是北京致云的老賴一面。

而另一面，北京致云扮演了上市公司“救世主”。2019年12月18日至2020年3月23日，北京致云為*ST猛獅（SZ：002684） 提供1000萬元的拆借資金。北京致云的全資子公司寧波致云股權投資基金管理有限公司（下稱“寧波致云”）向*ST猛獅捐贈現金 3000 萬元，現金自行支配，不做限制。

杭州憑德投資管理有限公司（下稱“憑德投資”）及其戰略關聯一致行動方寧波致云從 2019 年 11 月 14 日至 2019 年 11 月 27 日從二級市場累計增持*ST猛獅股票超過 2100 萬股，同時承諾在未來三個月內繼續增持公司股票不低于 1000 萬股，且成為該公司不低于 5%的重要股東。

到了2021年8月27日，寧波致云以集中競價方式減持其持有的*ST猛獅股份6445萬股，占*ST猛獅總股本的1.14%，減持金額4304.30萬元。寧波致云的上述減持行為違反了其做出的12個月內不減持承諾。12月被深交所通報批評。

憑德投資是北京致云與蘭州藍莓酒店管理有限公司（下稱“蘭州藍莓”）于2018年3月共同設立的公司。2019年5月，蘭州藍莓退出，同年11月，北京致云退出，新增了寧波致云等三位股東。郭曉月擔任北京致云、寧波致云、憑德投資的法人代表，是北京致云、寧波致云的經理、執行董事，是憑德投資的董事長兼總經理。

轉讓容易收款難

2018年10月，京威股份以1.6億元的價格向無錫泓億商務管理有限公司（下稱“無錫泓億”）轉讓公司持有的無錫星億智能環保設備股份有限公司（下稱“無錫星億”）48%的股權，轉讓完成后，公司不再持有無錫星億股權。但截至2021年年末，京威股份一共只收回了3350萬元，計提了1億元壞賬準備。

2015年9月，京威股份以7542.11萬元受讓匡優新、匡介新持有的無錫星億30%股權，2016年以4525.27萬元再受讓18%股權并且按照股權比例增加投資2636.16萬元，累計耗資1.47億元。

收購后，京威股份加大對無錫星億的扶持力度，2017年、2018年，京威股份分別向無錫星億購買機器設備3977.18萬元、2737.12萬元，遠非收購前幾百萬元采購規模可比，并且沒有欠款還預付款。盡管如此，無錫星億的業績還是大幅下滑。

無錫泓億成立于2015年6月，注冊資本100萬元，2016年3月增加至4000萬元，匡優新持股99%、匡介新持股1%。2017年至2020年繳納社保人數均為4人，2021年無人繳納社保。無錫泓億除了租金收入無其他業務，無錫星億是無錫泓億的主要資產，并且是唯一股權資產，無錫泓億無力支付股權轉讓款并不奇怪。奇怪的是，在轉讓的時候，京威股份并沒有要求對方采取任何增信方式來保障回款。而轉讓方匡優新、匡介新進賬1.21億元，無錫星億得到了京威股份數千萬大單并且獲得增資。

吉林華翼變臉快

2015年9月，京威股份以7億元收購楊革先生、石鳳蘭女士持有的吉林省華翼汽車零部件有限公司（下稱“吉林華翼”）100%股權，產生商譽3.67億元。這筆沒有業績承諾的收購變臉迅速。2019年至2021年，計提吉林華翼的商譽減值損失分別為2.78億元、零、2691.47萬元，3.67億元商譽已經損失了83%。

當時的吉林華翼在長春、成都和佛山三地設立了四個生產基地。其中長春新基地2014年建成，2015年投入使用；成都基地2014年建成，2015年投入使用；佛山基地2014年建成，2015年投入使用。三個基地生產線布局合理、自動化程度高，有較大富余生產能力。

即使增加了三個基地，吉林華翼的營收也沒有增加多少，業績反而越來越差。

千億新能源夢碎

2015年12月，為了加快公司在新能源汽車產業的市場拓展，京威股份以5.52億元現金收購深圳市五洲龍汽車股份有限公司（下稱“深圳五洲龍”）48%股權，2016年增資2.48億元，深圳五洲龍屬于聯營企業。2016年因騙取新能源補貼東窗事發，深圳五洲龍舉步維艱，自2019年全面停產，至今未見好轉，持續處于虧損中。2019年京威股份對深圳五洲龍長期股權投資計提減值準備3.67億元。截至2021年年末，公司對深圳五洲龍的股權投資已全額計提減值。2021年，袁媛旗下的寧波奉化致云致德股權投資合伙企業（有限合伙）對深圳五洲龍實際繳納1億元投資款獲得5%股權，京威股份持有股份相應調整為45.6%，廣東富達投資管理有限公司（下稱“富達投資”）持有股份相應調整為49.4%，富達投資再將其持有的深圳五洲龍11.39%股份轉讓給北京中環投資管理有限公司（下稱“中環投資”），持股比例下降至38.01%。中環投資持有京威股份30.40%股份，為第一大股東。

2016年7月，京威股份以現金6.30億元受讓江蘇卡威汽車工業集團有限公司（下稱“江蘇卡威”）24.4186%股權加上增資4.20億元，持股比例上升至35%。自從投資后，江蘇卡威一直未能實現盈利。2018年，河北新武安鋼鐵集團文安鋼鐵有限公司以現金4.5億元受讓江蘇卡威專用汽車制造有限公司持有的江蘇卡威10%股份。本次股權轉讓完成后，江蘇卡威的估值達到45億元。參考該價格，京威股份持有江蘇卡威股權價值為15.75億元，投入錢沒有發生減值損失。

據評估報告，截至2019年年末，江蘇卡威股東權益價值評估值-1.97億元，京威股份持有江蘇卡威35%股權的可回收金額為零，對其長期股權投資計提減值準備6.70億元。

2017年5月，京威股份在德國投資建設的高端電動汽車研發生產基地項目完成“預注冊”，預計在德國建設年產10萬輛新能源整車研發中心和生產基地。投資總額為11.39億歐元（折合約84億元人民幣）。

2018年3月，京威股份稱，將在秦皇島經濟技術開發區投資建設一個年產30萬臺高端新能源整車生產基地，該項目規劃總投資約160億元。秦皇島政府同意對投資實施獎勵，獎勵資金總計35億元。

進軍新能源汽車產業需要錢。2016年8月，京威股份啟動募資總額高達70億元的非公開發行股票方案，為德國項目輸血。一年多之后，融資失敗。京威股份無奈變賣資產。

2018年，京威股份以33.12億元共計出售11家子公司或參股公司股權。讓京威股份受創的是將寧波福爾達智能科技有限公司(下稱“福爾達”)100%的股權、上海福宇龍汽車科技有限公司(下稱“福宇龍”)100%的股權、上海福太隆汽車電子科技有限公司（下稱“福太隆”）54.4%的股權、天津威卡威汽車零部件有限公司（下稱“天津威卡威”）100%股權分別以15.38億元、5億元、0.9億元、1.49億元（合計22.77億元）的價格轉讓給三花集團，確認股權處置收益3.71億元。四家公司2017年度全年納入合并范圍凈利潤合計2.64億元，占比83.50%。如果2018年不包括這四家子公司，京威股份的毛利率會從15.29%下降至9%。

處置四家子公司為京威股份籌集大量資金，但從此營業收入減少約三分之一，而大部分利潤也隨之而去，京威股份也退出了績優股之列。

手上的不良資產卻多起來。計提的資產減值損失（不含壞賬損失）從2018年的938.24萬元飆升至2019年的14.49億元，其中長期股權投資減值損失11.15億元、商譽減值損失2.78億元，計提信用減值損失從474.18萬元飆升至1.89億元。減值損失是2019年虧損20.83億元的主要原因。而2018年之所以盈利9123萬元，靠的是非經營性損益，其中處置長期股權投資產生的投資收益3.81億元、政府以12億元回購北京基地土地及地上建筑物賺了6.76億元。扣非經常性損益后虧損5.25億元。

2020年，公司計提6230.57萬元的資產減值損失及3.03億元的信用減值損失，2021年計提7493.93萬元的資產減值損失及1.93億元的信用減值損失。

有息負債緩解資金壓力的同時增加了負擔，京威股份的利息費用從2015年的1083.33萬元飆升至2016年的1.29億元，2017年創下2.28億元新高，2018年處理資產套現大量現金償還債務后回落至1.89億元、2019年9437.92萬元、2020年1.03億元、2021年4196.98萬元。變賣資產、計提大量減值損失后，京威股份2020年、2021年實現的凈利潤分別為1.13億元、1.02億元，扣非凈利潤分別為6510萬元、1.05億元。

總體來看，2015年以來，京威股份的億元以上級別的投資基本都失敗了。

毛利率波動大

2017年至2021年，京威股份的毛利率分別為28.20%、15.29%、16.18%、26.18%、27.14%，同行業的寧波華翔（SZ：002048）分別為21.11%、19.80%、20.03%、19.10%、17.97%（1-9月）、常熟汽飾（SH：603035）分別為22.03%、20.94%、22.60%、23.93%（1-9月）。

相對同行業上市公司，京威股份的毛利率大起大落。公司給出的解釋是，2018年主要因北京生產基地搬遷成本費用快速上升，以致毛利率水平較低。2019年、2020年經公司搬遷后的資源整合、成本費用的嚴格控制以及技術工藝的持續改進，主營業務的毛利率逐漸提升。

公司管理費用減少研發費用增加。2019年至2021年營業收入在35億元至37.5億元之間波動，管理費用從1.84億元減少至1.22億元，研發費用從0.9億元增加至2.1億元。

有意思的是，2016年6月，當時持股28.2%的第二大股東德國埃貝斯樂股份有限公司的減持之路啟航。

截至2021年末，持股比例下降至18.87%。持股10.94%的第三大股東寧波福爾達投資控股有限公司（后更名為“寧波惠聯投資控股有限公司”）自2018年開始減持，到2021年末，持股比例為3.71%。