國內：各環節發展模式漸明，儲能項目加速落地。

 

2021年為國內儲能行業由商業化起步邁向規模化發展的過渡之年，隨著國家、地方層面儲能政策的密集出臺，各環節儲能發展模式在探索中逐步走向成熟。中短期內新能源配儲要求為國內儲能市場核心驅動因素，部分省份獨立/共享儲能盈利模型初步建立，后續有望貢獻較大增量。2022年受制于成本因素國內儲能項目整體落地節奏偏慢，2023年光伏組件、儲能電池價格有望回落，預計項目建設節奏將明顯加快，2022年前三季度國內儲能項目招標規模超過60GWh，2023年裝機可期。

 

海外：收益上行疊加成本下降預期，2023年大儲彈性可期。

 

2022年海外大型儲能項目收益端上行幅度小于成本端，壓制裝機需求，2023年情況或迎反轉。一方面，電價上漲后海外儲能項目收益空間明顯抬升，另一方面上游原材料價格有望迎來回落，2023年美國、英國等部分海外地區大儲經濟性有望提升，從而有效刺激裝機需求，2023年海外大儲裝機增速彈性或超戶用儲能。

 

短期內大儲市場競爭格局趨于激烈，格局清晰的細分環節及海外市場盈利能力更佳。

 

儲能產業鏈涉及電池、電力電子設備、配套設備、系統集成等多個環節，整體來看隨著市場規模的快速擴大，短期內市場參與者快速增加，行業格局趨于分散。相對而言，現階段電池及溫控環節的格局較為集中，PCS、系統集成環節的競爭則已經較為激烈。此外，考慮到海外市場中儲能成本傳導相對順暢，同時在可融資性、售后服務方面的壁壘更高，因此競爭相對緩和，盈利兌現度較高。

 

建議重點關注2023年裝機彈性更大的大儲產業鏈，包括格局清晰的溫控環節，相關標的英維克、同飛股份;

 

英維克：公司在積極拓展海外客戶，已取得顯著成效，與多個頭部廠商均展開合作。產品層面，從過去傳統的風冷箱柜空調已經延伸到水冷機組，公司已完成產品的擴展，并與一些頭部客戶展開整體溫控系統定制合作。

 

同飛股份：  在儲能業務方面，公司基于多年的專業溫控技術儲備和行業積累，針對儲能行業不用的應用場景，開發了系列儲能液冷、空冷產品。

 

海外占比高、盈利兌現度好的頭部PCS及系統集成廠商，相關標的陽光電源、盛弘股份;

 

盛弘股份：公司的儲能業務擁有多年自主研發經驗，主要分為工業電網儲能、商業級儲能，儲能系統集成。主要應用在集中式光伏電站、分布式光伏系統、電力儲能、微電網系統等項目。

 

大儲積累深厚，戶儲取得突破的PCS/集成廠商，相關標的科華數據、科士達;

 

科華數據：   公司在發電側、電網側、用戶側、微網等儲能領域打造多項應用“首例“：甘肅720MWh大規模儲能電站、國家電網首個電網側儲能示范工程、湖南電網儲能電站示范工程、國家能源局首批“互聯網+”智慧能源示范項目、銅川/長治250MW光伏領跑者儲能示范項目等。

 

科士達：科士達品牌在行業內具有較高的知名度;主營UPS、光伏逆變器;目前基本掌握儲能相關應用技術,產品覆蓋1~630KW全功率段;19年4月,擬與寧德時代合作儲能系統PCS、特殊儲能PACK、充電樁及“光儲充”一體化相關產品

 

華為、寧德等全球儲能龍頭的配套供應商，相關標的德賽電池、星云股份。

 

德賽電池 ：2022年1月20日，公司與望城經濟技術開發區管委會簽訂了《德賽電池電芯項目入園協議書》，建設“德賽電池儲能電芯項目”，項目計劃固定資產投資75億元，分三期布局20GW產能的儲能電芯項目總部及研發中心，生產中心。

 

公司主營鋰電池的電源系統及封裝業務,產品主要應用于消費電子、電動工具、新能源汽車等領域,公司在中小型電源管理系統暨封裝細分市場處于領先地位,客戶包括華為、OPPO、VIVO、小米等

 

星云股份： 公司與戰略合作伙伴成立的子公司時代星云主要業務為鋰電池儲能產品的研發、生產、銷售及推廣