電氣設備9726下跌3.86%，表現弱于大盤。本周(9月26日-9月30日，下同)，工控自動化漲0%，光伏跌2.13%，風電跌3.53%，發電設備跌3.59%，發電及電網跌3.91%，新能源汽車跌5.09%，核電跌5.9%，鋰電池跌6.28%。漲幅前五為ST天成（600112）、積成電子（002339）、ST新梅、川儀股份（603100）、科華恒盛；跌幅前五為安凱客車（000868）、南都電源（300068）、江淮汽車（600418）、龍源技術（300105）、雄韜股份（002733）。

 

　　
投資策略:9月國內主流電動車企銷量亮眼，已披露11家車企合計銷31.7萬輛，同環比+155%/+14%，預計9月銷量將超70萬輛，環增10%；歐洲9月增速有所回暖，主流九國合計銷量20.9萬輛，同環比+10%/+65%；美國9月銷量8.0萬輛，同環比+44%/-3%，略平淡。Q3電動車排產有所下修，9月增速恢復，特別是鐵鋰產業鏈，10月排產環比增5-10%，Q4進入旺季，目前電動車板塊已深度回調至5月初位置，當前鋰電材料23年僅15-20倍PE，電池20-25倍PE，悲觀預期已充分反映。我們認為各家車企新車型密集推出，且新車型定價策略更積極，預計23年銷量仍可高增，疊加儲爆發加持，目前鋰電將逐步醞釀反轉，首推盈利確定的電池環節及盈利趨勢穩健的中游材料龍頭。儲能方面，歐洲戶儲火爆，今年預計2-3倍，雖歐盟醞釀限非氣發電電價，但歐洲戶儲仍具備超強經濟性不改旺盛需求，且近期歐洲將確定23年居民端電價，預計將比22年有顯著提升，帶動經濟性進一步提升；美國上半年儲能新增裝機2.125GW、5.843Gwh，同增239%和173%，超預期，而國內大型儲能今年招標已超20Gwh，預計戶儲未來三年有望連續翻倍以上增長，儲能總體有望持續80%以上增長，是最佳黃金賽道，繼續強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長；光伏來看，硅料價格突破30萬/噸后高位震蕩，9月硅料供應量超7.5萬噸,環增20%，10月預計環增10%+，硅片電池和組件調漲，topcon新技術擴產提速，需求端，歐洲能源控價后光伏依然平價需求依然旺盛，國內分布式持續火爆外大基地項目抓緊建設、美國延長ITC10年加速光伏發展，預計2022年全球光伏裝機250GW，同增50%，國內90GW+，23年350GW+，40%以上增長，繼續全面看好光伏板塊成長，尤其看好逆變器、組件環節。工控景氣度低位，進口替代加速，6/7月增長相對平淡，8月開始略有恢復，國產品牌有Alpha，看好龍頭匯川。風電也進入平價時代，陸風22年需求旺盛，海風22年招標放量，23年恢復增長，原材料價格進入下行區間，零部件盈利后續改善，重點推薦零部件龍頭。電網投資整體穩健，但下半年投資節奏快于上半年，重點關注新型電力系統帶來結構性機會。

 

　　
重點推薦標的：寧德時代（300750）(動力&儲能電池全球龍頭、優質客戶、領先技術和成本優勢)、億緯鋰能（300014）(動力&儲能鋰電上量盈利拐點、消費類電池穩健)、錦浪科技（300763）(組串式逆變器龍頭持續高增、儲能逆變器爆發式增長)、派能科技(戶用儲能電池龍頭連續翻番增長、盈利能力超預期)、隆基綠能（601012）(單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術值期待)、禾邁股份(微逆龍頭出貨有望連續翻番、歐洲&美國等出貨超預期)、晶澳科技（002459）(一體化組件龍頭、2022年利潤彈性可期)、比亞迪（002594）(電動車銷量和盈利超預期、刀片電池外供加速)、天合光能(210組件龍頭戰略布局一體化、戶用系統和儲能爆發)、德業股份（605117）(并網逆變高增、儲能逆變器和微逆成倍增長)、陽光電源（300274）(逆變器全球龍頭、儲能集成業務進入爆發期)、璞泰來（603659）(負極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭)、晶科能源(一體化組件龍頭、Topcon技術領先)、昱能科技(微逆龍頭有望連續翻番、代工模式彈性大超預期)、固德威(組串逆變器高增長，儲能電池和集成明年有望爆發)、恩捷股份（002812）(濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強且穩定)、天賜材料（002709）(電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先)、三花智控（002050）(熱管理全球龍頭、布局機器人業務)、匯川技術（300124）(通用自動化Alpha明顯、動力總成全面突破)、通威股份（600438）(硅料和PERC電池龍頭盈利超預期、大局布局組件)、中偉股份（300919）(三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項目投產帶來彈性)、星源材質（300568）(隔膜龍二、量利雙升)、華友鈷業（603799）(鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭)、天奈科技(碳納米管導電劑龍頭，進入上量階段)、容百科技(高鎳正極龍頭、產能釋放高增可期)、振華新材(單晶正極領先、納電極進度超預期)、當升科技（300073）(正極穩健龍頭、盈利能力強估值低)、美暢股份（300861）(金剛線龍頭企業，引領薄片化和細線化迭代)、宏發股份（600885）(新老繼電器全球龍頭、2021年超市場預期)、德方納米（300769）(鐵鋰需求超市場預期、錳鐵鋰技術領先)、新宙邦（300037）(電解液&氟化工齊頭并進、估值低)、福斯特（603806）(EVA和POE膠膜龍頭、感光干膜上量)、東方電纜（603606）(海纜壁壘高格局好，龍頭主業純粹)、大金重工（002487）(自有優質碼頭，雙海戰略穩步推進)、日月股份（603218）(鑄件龍頭盈利修復彈性大)、金雷股份（300443）(陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升)、天順風能（002531）、三一重能、新強聯（300850）、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特（601865）、思源電氣（002028）、國電南瑞（600406）、諾德股份（600110）、大全能源、九號公司、雷賽智能（002979）、愛旭股份（600732）、金風科技（002202）、中信博。建議關注：贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）、廈鎢新能源、TCL中環（002129）、上機數控（603185）、欣旺達（300207）、中科電氣（300035）、明陽智能（601615）、海力風電（301155）、泰勝風能（300129）、中天科技（600522）等。