同花順光伏產業指數（931151）在今年8月創出年內新高后，便開始進入橫盤震蕩，截至12月6日，雖然指數較高位下跌4.1%，但部分光伏上市公司股價下挫較為明顯，跌幅遠高于平均指數。

 

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞告訴《證券日報》記者，得益于今年政策扶持和新項目落地刺激，光伏上市公司呈現出業績與估值齊升的態勢。但政策利好推動與業績增長的刺激下，也導致光伏上市公司有了較高的估值溢價，存在下跌與調整壓力。

 

    張翠霞說：“在市場高景氣度助推下，光伏產業鏈擴張步伐加快，光伏產業鏈上游的硅料、硅棒、硅片集中度高，前期受益于原材料漲價，相關公司業績表現突出，但隨著新增產能的投放，價格難以維持高位。光伏產業鏈中游的電池片、組件，以及下游的逆變器、發電系統公司雖然也在積極擴充產能，但由于光伏政策落地和工程進度不同，產能并未全部變為產量，這也進一步給上游原材料帶來降價壓力，資本市場的態度也在發生轉變。”

 

    過去幾年，光伏行業持續景氣，隨著低碳倡議與新型能源開發，光伏產業的裝機需求持續攀升，也帶動上游硅料與硅片的供不應求，形成持續的漲價潮。據東吳證券近期數據顯示，2021年初以來，硅料價格已經翻了兩倍，硅片價格也翻了一倍。除了代表傳統勢力的隆基、中環紛紛擴產之外，雙良節能、上機數控等企業也紛紛進入到這一市場。

 

    隨著四季度開始，多家光伏上游生產企業產能將相繼投產，業內數據統計，到2022年底，多晶硅有效產能有望達70萬噸，對應能夠滿足260～280GW（吉瓦）的組件需求。與此同時，《證券日報》記者查詢多家光伏中上游企業2021年半年報及三季報數據發現，這些公司的庫存也較年初有了明顯的增加。

 

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅對記者分析，隨著硅料環節的新投建產能逐步釋放，上游原材料短缺漲價現象會得到緩解，對于光伏中上游企業來說，需要盡快把目前的庫房存貨轉為電站應用，提高存貨周轉率。目前來看，很多光伏企業存貨壓力大，如何“去庫存”會成為各大光伏企業的重任，而降價則不可避免。

 

    光伏原材料價格下降帶來的組件價格降低，也可以提高光伏電站裝機的積極性，祁海珅認為，接下來光伏市場將會以消化庫存為主要任務，這在一定程度上會影響到光伏企業的業績，但不片面追求單體的利潤，向規模化發展要效益，已經成為光伏產業發展的大趨勢，市場在積極預防產能過剩現象。

 

    國海富蘭克林基金經理劉曉也表示，由于今年硅料漲價，導致中下游處于微利狀態，使得今年光伏的裝機規模會低于年初的預期，如果硅料降價，反而對中下游是一個利好。