加碼分布式光伏電站的投資運(yùn)營(yíng)，艾能聚未來(lái)發(fā)展將有望駛?cè)肟燔?chē)道。一是，國(guó)家能源局于2021年出臺(tái)整縣屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案，該領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展機(jī)遇期；二是，該業(yè)務(wù)板塊的毛利率長(zhǎng)期保持70%左右，隨著該板塊收入占比提高，公司總體毛利率將會(huì)穩(wěn)步提高，從而帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。

 

另外，作為光伏賽道股，艾能聚此次發(fā)行市盈率為16倍，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司2021年66倍PE中值，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

 

募資加碼分布式光伏電站的投資運(yùn)營(yíng)

 

招股書(shū)顯示，公司成立于2010年8月。最初公司從事晶硅太陽(yáng)能電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2016年，艾能聚在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上向下游分布式光伏電站業(yè)務(wù)拓展，從事以分布式光伏電站為主的清潔能源投資、開(kāi)發(fā)和服務(wù)。

 

經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，艾能聚已經(jīng)形成分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)，分布式光伏電站開(kāi)發(fā)及服務(wù)，以及晶硅太陽(yáng)能電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售三大業(yè)務(wù)板塊。目前，艾能聚在分布式光伏電站開(kāi)發(fā)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和案例，該業(yè)務(wù)板塊也已經(jīng)成為核心業(yè)務(wù)。

 

為了適應(yīng)這一變化，艾能聚將分布式光伏投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)定為未來(lái)戰(zhàn)略重心，而光伏產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)將維持現(xiàn)狀。

 

值得注意的是，艾能聚此次登陸北交所募集的約1.2億元資金將全部用于“50MW屋頂光伏發(fā)電建設(shè)項(xiàng)目”。招股書(shū)顯示，該募投項(xiàng)目包括26個(gè)子電站項(xiàng)目，這些項(xiàng)目基本集中在長(zhǎng)三角地區(qū)，單個(gè)項(xiàng)目投資金額普遍在幾百萬(wàn)，投資額最高項(xiàng)目約為2200萬(wàn)元左右。

 

有望進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道

 

公開(kāi)資料顯示，2021年，國(guó)家能源局出臺(tái)整縣屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案。方案顯示，全國(guó)有676個(gè)整縣（市、區(qū)）被列為試點(diǎn)，試點(diǎn)縣的黨政機(jī)關(guān)建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于50%；學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì)等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于40%；工商業(yè)廠房屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于30%；農(nóng)村居民屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于20%。

 

隨著試點(diǎn)逐步鋪開(kāi)，分布式光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。在分布式光伏產(chǎn)業(yè)擁有技術(shù)、區(qū)位、屋頂資源開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)協(xié)同、成本等優(yōu)勢(shì)的艾能聚有望進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。

 

營(yíng)收方面。截止到目前，僅僅在嘉興地區(qū)在手訂單及已簽署合作意向的分布式光伏電站項(xiàng)目共計(jì)47個(gè)，設(shè)計(jì)容量達(dá)56.89MW，占募投項(xiàng)目總?cè)萘康?13.78%。隨著募投項(xiàng)目的達(dá)成，艾能聚將會(huì)邁上一個(gè)新臺(tái)階。

 

盈利方面。2022年上半年，艾能聚的分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)、分布式光伏電站開(kāi)發(fā)及服務(wù)和光伏產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)三大板塊營(yíng)收占總營(yíng)收比例分別為24.56%、8.61%和65.43%，毛利率分別為77.03%、26.37%、1.39%。一旦分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比提升，該公司毛利率將有望大幅攀升，公司盈利將得到加強(qiáng)。

 

估值優(yōu)勢(shì)明顯

 

隨著“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略逐步落地，以光伏、風(fēng)能為代表的清潔能源迎來(lái)歷史性機(jī)遇。

 

根據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示和預(yù)計(jì)，過(guò)去十年（2011-2021年）的新增裝機(jī)規(guī)模呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，未來(lái)8年（2022-2030年）年新增規(guī)模仍將保持高速增長(zhǎng)。光伏行業(yè)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間都將是一個(gè)“風(fēng)口”行業(yè)。

 

對(duì)此，A股市場(chǎng)也給予該板塊比較高估值。2021年，同行業(yè)可比公司PE 2021中值為66倍。艾能聚此次發(fā)行市盈率為16倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

 

明顯的估值優(yōu)勢(shì)，在發(fā)行階段就得到投資人的高度認(rèn)可。申購(gòu)凍結(jié)資金約為395億元，申購(gòu)倍數(shù)是347.71倍，獲配比例僅為0.29%。