4月1日，黑芝麻在宣布終止前次增資新能源公司的同時公告稱，擬將全資子公司江西小黑小蜜的經營業務轉型為儲能鋰電池生產經營，并投資35億元建設儲能電池生產基地。

增資失敗謀求自主轉型

“南方黑芝麻糊”是黑芝麻創業幾十年來成功的產品，暢銷多年，備受消費者青睞，享有中國糊類知名美譽。

早在2017年，黑芝麻就擬參股天臣新能源，不過未對其實現控股。該公司成立后，在新能源行業的研究、產品研發、生產技術應用等方面取得了一定成果，積累了較豐富的行業經驗。

2022年10月，黑芝麻擬以持有江西小黑小蜜的股權評估作價對天臣新能源增資5億元，從而獲得天臣新能源59.09%股權，并將天臣新能源納入合并報表范圍，利用天臣新能源作為公司向儲能鋰電池等新能源業務發展的平臺，拓展新業務。

上述交易在公告近半年后，最終終止。對此，黑芝麻稱，在推動方案實施過程中，天臣新能源所在地的扶持優惠政策落實又發生變化，政府明確要求在限期完成項目投資建設，與公司原計劃分期投建的安排產生沖突，后續能否取得相關的扶持優惠政策存在重大不確定性。鑒于此，出于審慎原則經各方協商，一致同意終止此次增資。

為抓住新能源產業發展機遇、盤活江西小黑小蜜的閑置資產，黑芝麻董事會同意江西小黑小蜜主營業務轉型為新能源產業生產經營，在江西南昌新建區投資35億元建設磷酸鐵鋰儲能鋰電池生產基地。公告還顯示，天臣新能源承諾，黑芝麻方及其下屬公司擬發展的方型磷酸鐵鋰電池儲能電池等新能源業務，需要其予以技術、人才支持的，天臣新能源將無償提供相應支持。

黑芝麻表示，公司認為當下是儲能鋰電池產業發展的黃金時期，通過投建南昌儲能電池生產基地，項目建成投產后，將形成健康食品與儲能電池雙主業的經營格局。該生產基地將建設三條方形磷酸鐵鋰電池生產線，建成達產后將形成年產8.9GWH的儲能電池的產能規模。

超六成資金靠銀行貸款

黑芝麻近幾年經營業績并不理想，此次跨界建設新能源項目資金中，銀行貸款將占六成以上。

從業績來看，2019年至2021年，黑芝麻營業收入分別為44.76億元、38.41億元、40.25億元，整體呈現小幅波動下滑；對應歸母凈利潤分別為3384.65萬元、911.08萬元、-1.09億元，同比下滑43.51%、73.08%、1297.48%，降幅不斷擴大。

根據業績預告，黑芝麻預計2022年凈虧損為1.2億元至1.7億元。對于虧損進一步擴大的原因，公司表示，下屬全資子公司上海禮多多電子商務有限公司由于疫情、市場競爭、成本上漲和業務結構調整等多方面不利因素的疊加影響，收入大幅度下降并產生較大虧損，對公司的整體業績產生較嚴重影響。

黑芝麻表示，根據政策環境和市場需求情況，擬將江西小黑小蜜的經營業務轉型為儲能鋰電池生產經營，并投資35億元建設南方黑芝麻南昌鋰離子儲能電池生產基地，該項目總投資預算約為35億元。

具體來看，項目一期投資17億元，這部分投資額將來源于三部分：一是江西小黑小蜜存量和流動資金約4億元作為項目資本金投入。二是取得的政府技改補貼等專項資金作為廠房改建資金。三是向銀行申請項目建設專項貸款10億元，目前已有多家銀行聯系項目貸款事宜。項目二期投資18億元同樣來自于三部分：一是擬引進投資合作伙伴對項目公司增資4億元，該增資款作為二期項目的資本金。二是以取得的政府補貼作為建設資金投入。三是向銀行申請項目建設專項貸款12億元。由此可見，該項目共需要貸款22億元。

截至2022年三季度末，黑芝麻資產總計為47.17億元，其中貨幣資金余額為2.27億元，負債總計超20億元。若再疊加上述22億元的銀行貸款，黑芝麻的償債壓力倍增。

前有明牌珠寶斥資百億跨界玩光伏，后有黑芝麻高額借款35億投鋰電，跨界“生意”好做嗎？

對此，業內人士認為，近年來跨界投資的上市公司越來越多，跨界投資存在諸多風險，尤其是涉足毫不相干的非主業產業鏈領域。當資金砸向新業務時，必然會沖淡原主要創新投入和擴產能需要，出現新的利潤增長點沒有育成，舊的利潤增長源被堵塞的情況，企業將極為被動。因此，跨界經營需建立在充分調研且充分可靠的基礎上，決不可輕率決策。

二級市場上，在業績虧損嚴重的情況下，黑芝麻股價自去年三季度以來一路飆漲。截止2023年4月3日，黑芝麻股價累計漲幅高達119.65%。