10月10日，中關村儲能產業技術聯盟（CNESA）正式發布儲能行業景氣度指數（以下簡稱為“CNESA儲能指數”）。

 

中關村儲能產業技術聯盟（CNESA）作為國內第一個專注在儲能領域的非營利性國際行業組織，而非持牌金融機構，我們為什么要發布一個針對二級市場“CNESA儲能指數”？隨著雙碳目標的公布和逐步落地，儲能企業日益受到資本市場的重視，并不斷有新的儲能企業在A股上市。此時發布儲能指數，我們希望通過二級市場來觀察與研究儲能類企業的發展趨勢，分析重要事件對行業的影響，提高儲能企業對二級市場的敏感度，以期更多的儲能企業能借力資本市場，實現企業快速發展，加速儲能產業發展。

 

儲能指數編制方式

儲能指數參照了科創板指數編制方式。為實現對市場的客觀表征，選取了在儲能產業鏈上下游不同環節 （包括系統集成商，PCS，BMS，熱管理，電池，正極材料，負極材料，隔膜，電解液，電池外殼，鋰及其他資源）中市值較大，流動性較好的52家企業。以2020年12月31日為基日，基點為1000點。

 

個股在指數中的權重為市值加權。為避免個股權重過大對指數的影響，設置10%的個股權重上限（現階段，寧德時代和比亞迪兩家公司達到個股權重上限）。為適應儲能產業快速發展階段的特點，及時納入代表性上市公司，建立每六個月定期調整機制。

因中國證券市場的新股上市初期存在波動較大的現象（2010至2019，新股上市一年內平均股價波動率是同期上證綜合指數的2.9倍），我們延遲了新上市的儲能類公司進入指數的時間。于新股上市滿1年后方考慮進入指數。這樣有利于增強儲能指數的穩定性，引導市場長期理性投資。

 

圖1 2021年1-9月儲能指數運行情況

 

圖2 同期儲能指數與創業板指數的對比

 

從以上兩張圖中，我們有如下觀察：

1、儲能指數在3-4月份為低谷期（最低點855），之后強勢走出低谷，在8月初達到階段性高點（1678），較最低點上漲91.7%。8-9月處于震蕩期。指數三季度末與年初相比上漲53.8%。

 

2、指數總體走勢跟創業板指數趨同，但在6月份后表現開始分化。儲能指數表現出強勁的韌性。我們分析，這其中有兩方面的原因：1）、創業板指數所覆蓋的企業行業屬性較廣，一些行業（如生物醫藥）近期因集采等因素估值調整較為明顯；2）市場風格輪動，高低切換（投資者從高估值的創業板公司切換到低估值的傳統產業，如中字頭公司，煤炭，電力等）。而在這個市場風格切換的過程中，儲能指數的堅挺跟行業公司的業績釋放有著很大的關系，多家儲能公司在半年報中體現了幾倍的同比收入/利潤增長，投資者也表現出對這類企業的信心與支持。

 

3、政策發力，儲能指數強勢上漲。今年4月，在二級市場對儲能行業相對迷茫的時期，國家發改委和能源局發布了《關于加快推行新型儲能發展的指導意見（征求意見稿）》。指導意見首次從國家層面明確和量化了儲能產業發展目標，為社會及資本進入儲能行業釋放了積極的政策信號。6月，新型儲能項目管理規范（暫行），明確儲能全流程管理要求；7月，分時電價機制要求進一步完善峰谷電價機制，合理確定峰谷電價價差。電價機制改革啟動，對儲能投資的激勵效果及對新能源發電滲透率提升帶來的幫助也將逐步加強；8月初，兩部委鼓勵可再生能源發電企業自建、購買儲能或調峰能力增加并網規模；8月底，《電化學儲能電站安全管理暫行辦法（征求意見稿）》發布，9月，新版兩個細則發布，明確儲能列為市場主體，開啟我國輔助服務市場新構架，一系列利好政策密集的出臺，給二級市場投資人對儲能行業的信心起到了定海神針的作用。