2021年1-10月儲(chǔ)能指數(shù)運(yùn)行情況

 

 

 

同期儲(chǔ)能指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的對(duì)比

 

業(yè)績速報(bào)

 

52家成份股中47家發(fā)布了季報(bào)，我們分析發(fā)現(xiàn)：

 

在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)來看，電池材料/隔膜/電解液/鋰及其他資源量價(jià)齊漲，表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。如華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)，收入和利潤均強(qiáng)勢(shì)增長；電池廠商內(nèi)部消化了部分原材料漲價(jià)的影響，利潤率受壓，如比亞迪、國軒高科、孚能科技利潤同比下降；系統(tǒng)集成商和PCS表現(xiàn)較為平穩(wěn)，如陽光電源、國電南瑞、科華數(shù)據(jù)，收入和利潤均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。

 

業(yè)界動(dòng)態(tài)

 

1）9月新能源乘用車銷量33.4萬量，同比增長202.1%，環(huán)比增長33.2%。滲透率達(dá)21.1%，1-9月滲透率12.6%，跟2020年5.8%的滲透率相比，提升明顯。新能源車銷量增長將帶動(dòng)電池需求。另外，充電樁增長速度明顯低于車的增長速度，預(yù)計(jì)充電樁建設(shè)將會(huì)提速。

 

2）特斯拉在股東大會(huì)上表示，該公司在2020年采購了汽車市場26%的電池。CEO Musk稱，目前特斯拉采購的電池主要用于汽車生產(chǎn)，但未來儲(chǔ)能業(yè)務(wù)還將進(jìn)一步提升特斯拉對(duì)電池的需求，該領(lǐng)域?qū)﹄姵氐男枨箢A(yù)計(jì)與汽車不相上下。

 

3）10月16日，華為數(shù)字能源與山東電力建設(shè)第三工程有限公司成功簽約沙特紅海新城儲(chǔ)能項(xiàng)目，雙方將攜手助力沙特打造全球清潔能源和綠色經(jīng)濟(jì)中心。該項(xiàng)目儲(chǔ)能規(guī)模1300MWh，是迄今為止全球規(guī)模最大的儲(chǔ)能項(xiàng)目，也是全球最大的離網(wǎng)儲(chǔ)能項(xiàng)目，對(duì)全球儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有戰(zhàn)略意義和標(biāo)桿示范效應(yīng)。

 

4）10月20日與22日，寧德時(shí)代分別與國家能源集團(tuán)和華電集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將在“風(fēng)光火儲(chǔ)” “風(fēng)光水儲(chǔ)”綜合智慧能源等方面加強(qiáng)合作，助力構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源系統(tǒng)。

 

政策風(fēng)向10月26日，國務(wù)院印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案。方案提出，積極發(fā)展“新能源+儲(chǔ)能”、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)，支持新能源合理配置儲(chǔ)能系統(tǒng)。制定新一輪抽水蓄能發(fā)展的政策機(jī)制。加快新型儲(chǔ)能示范推廣應(yīng)用。深化電力體制改革，加快構(gòu)建全國統(tǒng)一電力市場體系。到2025年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)到3000萬千瓦以上。到2030年，抽水蓄能電站裝機(jī)容量達(dá)到1.2億千瓦左右，省級(jí)電網(wǎng)基本具備5%以上的尖峰負(fù)荷響應(yīng)能力。

 

事件點(diǎn)評(píng)鋰電周期：本輪鋰電周期，源于兩大需求端的變化。一是特斯拉、比亞迪、造車新勢(shì)力等帶動(dòng)的電動(dòng)汽車認(rèn)知普及，市場滲透率增加；二是碳中和背景下，新能源側(cè)規(guī)模儲(chǔ)能需求開始呈現(xiàn)爆發(fā)之勢(shì)。

 

鋰電行業(yè)現(xiàn)階段整體產(chǎn)能緊張，產(chǎn)品供不應(yīng)求，頭部企業(yè)融資不斷，資本持續(xù)加持。蜂巢能源7月底完成102.8億的B輪融資，年內(nèi)累計(jì)完成137.8億股權(quán)融資。寧德時(shí)代8月中推出582億定增計(jì)劃，中航鋰電完成120億元股權(quán)融資，贛鋒鋰電增資30億元。下游材料公司的融資活動(dòng)也很活躍。

 

在市場信心之下，各鋰電企業(yè)也公布了相對(duì)激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。比亞迪2022年實(shí)際產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到100GWh。對(duì)2025年，寧德規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過600GWh，中航鋰電規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到300Gwh，蜂巢能源規(guī)劃產(chǎn)能超過200GWh。

 

鋰電產(chǎn)能建設(shè)一般周期為6-9個(gè)月，而上游材料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)周期相對(duì)較長，產(chǎn)能的彈性較小。以隔膜為例，建設(shè)周期14-16個(gè)月，如果考慮產(chǎn)能爬坡，則需要18個(gè)月。而更上游的鋰礦資源，擴(kuò)產(chǎn)有硬性的礦權(quán)限制。這些客觀情況都使得需求的釋放很難立即獲得上游產(chǎn)能的補(bǔ)充，上游產(chǎn)能的補(bǔ)充也不會(huì)立即反映到市場價(jià)格中，因此造成一定的周期跌宕。

 

近期我們觀察到的現(xiàn)象是越往上游走，價(jià)格上漲的趨勢(shì)越明顯，且對(duì)鋰礦資源的爭奪十分激烈。而電池廠家在利潤與市場份額中做著艱難的平衡。從三季度的季報(bào)中不難看出，鋰電資源企業(yè)、材料企業(yè)利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速。而多家電池企業(yè)利潤下降。網(wǎng)傳多家電池廠商全線提價(jià)也是在這種行業(yè)格局下的無奈之舉。

 

我們認(rèn)為，目前鋰電還在景氣的中期，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都在產(chǎn)銷兩旺之中，看不到景氣度拐點(diǎn)的信號(hào)。但電池提價(jià)后，電動(dòng)汽車是否會(huì)相應(yīng)提價(jià)，提價(jià)后是否會(huì)影響電動(dòng)汽車滲透率？電池價(jià)格會(huì)對(duì)新能源+儲(chǔ)能模式中儲(chǔ)能配比有多大影響？這些問題的答案會(huì)決定鋰電周期的走勢(shì)并影響相關(guān)公司的股票價(jià)格。我們會(huì)密切關(guān)注這一領(lǐng)域的變化，并與您分享我們對(duì)鋰電周期的思考。