光伏系統成本在過去10年間持續下降，由2007年的近60元/W降至2020年的4元/W左右。對應LCOE成本由2元/kWh逐步下降至0.3-0.4元/kWh左右。相比煤電0.2-0.4元/kWh的LCOE成本，已經在部分地區相比煤電具備成本優勢，后續隨著光伏發電成本進一步下降，裝機需求增長動力強勁。

 

我們以2020-2030年全球發電增速2.5%，2030-2060年發電增速2.0%；煤電、火電逐步退出，水電、核電、生物質小規模發展；主要發展以風光儲為主體的能源系統。依據當前各國的保守規劃目標，預計到2030、2060年全球保守的光伏新增裝機規模為1000GW、2400GW。

 

其中，2021-2025年裝機復合增速有望達25%-30%，2026-2030年裝機保守估計復合增速仍然達到18%-20%左右。

 

10月12日，國家領導人在《生物多樣性公約》領導人峰會上的主旨講話提到：中國將構建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系，在沙漠、戈壁、荒漠地區加快規劃建設大型風電光伏基地項目，第一期裝機容量約1億千瓦的項目已于近期有序開工。

 

并網時點來看，上述100GW基地項目預計將于2023年之前完成并網，即未來2年年均規模有望達到50GW以上（25-30GW光伏，20-25GW風電）。得益于沙漠戈壁地廉價的土地、良好的光照以及政策扶持，基地項目成本較低收益率良好，預計推進速度較快且完成度高。據我們統計，截至目前累計已有超26GW基地項目（18.6GW光伏+7.9GW風電）完成。同時，此100GW僅為第一期，后續更將有第二期（或同樣為100GW）等待公布。

 

2021年各省關于保障性項目計劃在9月以來密集公布，截至目前累計保障性規模約在110GW，其中光伏項目預計超65GW，風電項目預計超45GW。

 

并網時點來看，大部分項目需要在2022年之前完成并網。

 

9月國家能源局公布整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點名單，全國31省市自治區共報送試點縣676個。同時陜西、云南等省細則陸續出臺，正泰、林洋等民企捷報頻傳。我們觀察到整縣推進逐步落實并有望加速，為2022-2023年國內光伏裝機貢獻增量需求：1）從試點規模上看，按照每縣200-300MW開發規模計算，合計150-200GW，年均70-100GW。2）從并網時點來看，文件明確2023年前目標完成方可列為示范縣，且試點目標有望提前建成。3）從輔助機制上看，按月調度、年度評估，過程管控清晰，項目建設速度與完成度表現良好確定。

 

地面電站：大基地項目，國家指導+土地費用率低+政府通道稅收支持等，預計完成度高，且期待第二批；保障性規模于大基地部分重復，申報規模豐富亦貢獻重要增量。

 

分布式電站：整縣推進為綱領，其中政府機關、工商業廠房目標在<碳達峰實施方案>中加碼，保底40GW，是未來新增裝機的重要貢獻。

 

海外應對產業鏈漲價更多選擇提高PPA電價水平，根據Level Ten的最新針對美國33家電站開發商應對硅料和組件漲價的調查中，73%選擇提高PPA電價，27%選擇降低項目收益率，18%不采取措施，僅12%選擇項目延期。根據最新報告，美國2021Q2綜合PPA招標價格環比上漲的4.3%（+1.34美元/MWh）；歐洲2021Q3綜合PPA招標價格則環比上漲8%（+3.59歐元/MWh）。

 

在此背景下，海外對組件價格的接受度再次提升。

 

從項目備案和招標的角度，美國、德國備案及招標規模皆可觀，亦對2022年高增預期形成有力支撐：

 

1）美國地面電站備案項目達到85GW，2021全年地面電站規模有望達到20GW；

 

2）德國新版可再生能源法出臺（EEG2021）拓寬戶用光伏免征EEG稅條件，戶用光伏為德國未來光伏裝機規模再添增量。根據EUPD Research，預計2021年德國戶用裝機2.1GW，同比增長近40%。

 

2022年全球組件價格看跌的背景下，全球裝機動力有望提升。分區域看，各地政策亦會對短期裝機有所推動：

 

 1）美國：近年來受到ITC搶裝刺激，裝機呈現高增之勢，拜登上臺后大力發展美國新能源事業，調整并延長ITC抵免稅率2年。2021-2022年動工建設的光伏項目，可享受26%的投資稅收抵免，并且近期在探討繼續延期ITC政策10年。

 

2）歐洲：短期內更多享受平價深化帶來的內生增長，同時各地在碳中和背景下支持政策頻出，如荷蘭SDE++計劃、西班牙可再生能源拍賣框架（REER）等。

 

  3）印度：2022年是印度光伏累計100GW以上目標考核年，而截至2021年9月這一數字僅有46GW，與目標相去甚遠，預計明年印度光伏裝機動力有增無減。