評(píng)論

　　純電動(dòng)乘用車依然占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，環(huán)比增速略有放緩。6 月純電動(dòng)乘用車銷量3.3 萬輛，同/環(huán)比+33.3/+3.3%，增速放緩主要由于限購城市市場(chǎng)容量局限，主力車企增長(zhǎng)偏弱。A00、A0 級(jí)車增長(zhǎng)較快，仍是最大的市場(chǎng)，而A、B 級(jí)均出現(xiàn)下滑。我們認(rèn)為未來新車型的推出將助力常規(guī)車型加速增長(zhǎng)，同時(shí)積分制政策下性價(jià)比更高的A00 級(jí)車仍存較大增長(zhǎng)空間。

 

　　客車加速回暖，物流車將迎爆發(fā)，電機(jī)電控廠商下半年業(yè)績(jī)有望回暖，全年高增長(zhǎng)可期。6 月商用車銷售1.6 萬輛，同/環(huán)比+55.9/+149.1%，增速大幅提升。物流車需求旺盛，產(chǎn)銷有望在2H17 爆發(fā)增長(zhǎng)。前六批目錄中有客車/專用車各1,238/520 款，占全部入選車型數(shù)量的62/26%，下半年有望放量拉動(dòng)電機(jī)電控需求，制造商業(yè)績(jī)有望回暖，全年增長(zhǎng)可期。

 

　　充電設(shè)備制造商與充電設(shè)施運(yùn)營(yíng)商有望受益。截至2016 年底，新能源車保有量95.8 萬輛，公共充電樁保有量?jī)H14.1 萬個(gè)，新能源車產(chǎn)銷量恢復(fù)后將進(jìn)一步倒逼充電設(shè)施投資加速。能源局預(yù)計(jì)2017 年全國(guó)新建充電樁90 萬個(gè)；國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃新建2.9 萬個(gè)，并已完成第一批招標(biāo)；補(bǔ)貼由購車向充電環(huán)節(jié)傾斜后，社會(huì)主體投資積極性顯著提升。預(yù)計(jì)2017 年充電設(shè)備制造商業(yè)績(jī)有望迎來大幅增長(zhǎng)，充電設(shè)施利用率將提升，運(yùn)營(yíng)商將逐步走向盈虧平衡。

 

　　政策逐步完善，支持行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。發(fā)改委與工信部發(fā)布《關(guān)于完善汽車投資項(xiàng)目管理的意見》，同時(shí)國(guó)務(wù)院法制辦和工信部就《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，繼續(xù)支持新能源車發(fā)展，對(duì)新能源車行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有利，提振市場(chǎng)信心。

 

　　核心零部件供應(yīng)商將受益，重點(diǎn)推薦宏發(fā)股份。高壓直流繼電器是新能源車核心零部件，宏發(fā)產(chǎn)品正在進(jìn)行特斯拉Model 3 送樣測(cè)試，預(yù)計(jì)年內(nèi)開始量產(chǎn)，將提升公司業(yè)績(jī)。特斯拉將成為公司新能源車領(lǐng)域標(biāo)桿客戶，有利于高壓直流繼電器開拓市場(chǎng)，高壓直流繼電器將成為公司主要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)之一，并提升公司估值。

 

　　估值與建議

　　電機(jī)電控：推薦匯川技術(shù)、合康新能、江特電機(jī)；充電樁：推薦科士達(dá)、科華恒盛、北巴傳媒；零部件：推薦宏發(fā)股份。