“我們剛投了山東一家自主的變速器項目，我還約了幾個去參觀。”在年初投資了開發出前置前驅8AT的盛瑞傳動股份有限公司（以下簡稱“盛瑞傳動”）之后，北京汽車集團產業投資有限公司研究總監賈廣宏正在尋找新的具有投資潛力的變速器投資項目。北汽產投是一家管理著超過一佰億元的大型投資公司。

他的投資邏輯與眼下一些投資判斷是不相符合的。在2017年初的一次汽車創業大賽上，一位自主變速器相關項目的創業者講解其獨有的技術，但接近20家投資機構中表示有興趣的不超過四分之一。相反的是，來自電動車產業鏈上的創業項目，至少能獲得一半以上的票數——即便有些項目看起來是有點荒唐。

但自動變速器是否值得投資并不是被打上了問號。“汽車領域新能源與輕量化確實有類似于沖突的東西，比如如果純電動發展的好，大家對碳纖維、輕量化、鎂合金的發展會看重。但有些領域并不那么明顯，比如自動變速器，會用在傳統和新能源汽車領域。”賈廣宏說。

而另一位投資人士最近也預約好了一些自動變速器項目參觀，這無疑在用行動表達對自動變速器前景的認可。“自動變速器、控制系統、制動、轉向、輕量化等與傳統汽車相關的尖端技術，我們都會關注。”賈廣宏說。“這是在大概十年前投資手自動變速器后，又一次投資自動變速器項目的好機會。不過上一次，手動變速器也是投資的重要方向，而這一次是自動變速器。”另一位投資人士表示。

全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴也持有同樣的觀點。“如果是我，自動變速器會投資，其他電動汽車項目也會投資，按照比例來說，大約70%投到傳統行業，30%投向電動汽車等未來方向。”曹鶴認為，擁有較高技術的低檔自動變速器項目及其它有未來前景的自動變速器項目會是比較受歡迎的項目，自動變速器行業的龍頭企業在二級市場依然值得投資。

市場短缺仍融資難的根源

盡管電動車汽車以及其產業鏈是眼下最火爆的投資方向，但自動變速器并沒有因此而受到沖擊。相反，隨著新技術和自主品牌的崛起，流入該領域的資金在增多。據中國汽車自動變速器創新聯盟秘書長李盛其介紹，中國對自動變速器的需求量高達1000萬輛，超過1500億元。而這兩個數字隨著汽車消費升級正在逐年增加。

在他看來，目前中國汽車行業有兩大變動，一個是電動汽車，另外一個就是自主品牌的崛起。“那些主營業務很好、有內生力、有尖端技術的傳統技術生產企業未來還會有很好的發展，有望搭乘主流自主品牌汽車企業崛起的班車成長起來。”

正因為此，北汽產投在下半年將對投資策略進行調整。“我們目前圍繞的領域主要有新能源、智能網聯、后市場，下半年會把投資重心向底盤、車身、安全件等方面，可以說是風險把控。”賈廣宏認為，2025年以前，80%的車輛將是傳統汽車，即便到2040-2050年，純電動及燃料電池汽車成為主流，燃料電池的比例也不會超過30%。“我們期望在布局時更加穩健。”

但融資難同時存在。“自動變速器研發太難了，當時什么技術都沒有，一些可行自動變速器解決方案和技術已經被國外企業注冊專利了，既要繞過國外變速器企業專利壁壘，又要做到并不比他們差。尋找可行方案之路非常艱難。”北京航空航天大學交通科學與工程學院教授、國家乘用車自動變速器工程技術研究中心常務副主任徐向陽如是說。

比如由盛瑞傳動股份有限公司（以下簡稱“盛瑞傳動”）研發前置前驅8AT曾被業內專家視作一款“在該領域上縮小中國與世界50年的差距”的產品。然而，即便如此，也有一家投資公司相關負責人將其稱為“相對來說比較‘激進’”和“不穩健”的投資。“盛瑞項目我們通過也很難，但我們不得不這么做，在自動變速器領域，國內并沒有其他可選項。我們需要自動變速器，但往往拿不到產品，這里面有不得不的成分。”一位專注于汽車項目投資的公司高層如是說。

讓這位高管認為“不穩健”的原因在于8AT以及其他自主品牌自動變速器產品的市場接受度。“8AT的市場推廣很艱難，這一方面有產品需要持續改進的原因，還有一部分原因則是市場的接受度。”“中建投投資盛瑞8AT是10年前，如果放在今天，也許讓資本投資自動變速器就沒有那么容易了。”一位對中建投投資盛瑞8AT知之甚深的專業人士告訴經濟觀察報記者。

他認為，這不僅因為自主自動變速器目前的市場接受度并不高，還在于多家整車及自動變速器企業已經有了相關產品。

新能源時代仍是繞不開的檻

不管技術如何發展，在相當長的一段時間中，自動變速器是汽車行業繞不開的一個檻。消費升級下，自動變速器的需求量逐年增加，但拿到愛信、加特可等自動變速器企業的產品對于自主品牌汽車企業來說并非易事，無限量獲取更是難上加難。今年上半年，廣汽傳祺GS8就因愛信自動變速器供應量不足而減產。

擁有自動變速器就意味著更強的市場競爭力，所以對于任何一家自主品牌整車企業來說，優質的自動變速器均是稀缺資源和優質項目。2000年初，中國車企剛進入發展階段，為了打破國際壟斷，有一大批變速器項目投產，其中最成功的是奇瑞。此后，包括吉利、比亞迪等都開始生產自己的變速器。與此同時，一些自動變速器項目也在資本的支持下起步，這期間就有2007年起步的盛瑞傳動。

但是要真正實現技術突圍與市場突圍，自主品牌顯然還有很大差距。對奇瑞的變速箱而言，其盡管在技術上成熟，但基本是匹配集團內產品，吉利和比亞迪的情況類似。奇瑞在將變速器項目剝離給萬里揚之后，后者的市場能否進一步開拓無法預判。“眼下是一個很好的時機，自主品牌在崛起，可以帶動本土零部件的成長。”一位零部件商表示。盛瑞傳動的起步就與陸風汽車有密切關系。

除此之外，即便在未來電動汽車及混合動力汽車興起后，自動變速器的需求量依然不會減少。

“電動汽車是需要變速器的，目前只是需要的檔位數少一點。在電動汽車發展的初期，只要有車就行，但隨著后期對產品質量的要求提升，勢必要給電動汽車添加上變速器。”李盛其如是說，“變速器可以把新能源汽車的檔位放大，速度提高，也有助于續航里程的提升。”“中國開發生產新能源汽車自動變速器的企業總數不下百家。2014年，全國新能源汽車自動變速器總產量有近2萬臺。”北京理工大學機械與車輛學院車輛工程系汽車研究所所長席軍強在接受媒體采訪時曾給出這一數字。這一觀點在徐向陽口中也得到了認證，他提出最近幾年，新能源汽車自動變速器已經成為發達國家變速器行業研究重點。

而這些新能源汽車變速器產品通常來自于原來就生產自動變速器的整車和變速器企業。“歐洲插電式混合動力自動變速器普遍是在傳統內燃機汽車自動變速器基礎上進行改進的。比如，采埃孚公司8HP去掉液力變矩器，增加驅動電機、雙質量慣性飛輪、發動機與變速器之間的離合器，在保持變速部分基本不變的情況下，實現混合動力功能。”徐向陽說。