當前市場擁有兩條科技主線，不斷涌現出新的概念題材。一條是隨著ChatGPT火熱，圍繞人工智能從軟件到硬件，AIGC、算法/算力、CPO、數字水印等不斷分散延伸。另一條則是新能源賽道固態電池、鈣鈦礦、高速充電充電樁、POE膠、HTJ、Topcon電池等新技術新概念。今日我們繼續向投資者介紹科技變革新概念下給市場帶來的投資機會。
近期一系列利好鋰電池產業鏈消息映入眼簾，歐洲2035年停售燃油車獲通過，看來能源危機的問題解決了，這個利空燃油整車，利好新能源車產業鏈。此次，特斯拉將在3月1日的召開新品發布會，特斯拉4680電池加速擴產計劃提振市場信心，其產業鏈相關個股蠢蠢欲動，景氣度持續上行氟化工新材料也是鋰電新材料的PVDF概念股在悄然走強。
PVDF概念上漲趨勢已成
資料來源：華創證券遠航版資料來源：華創證券遠航版
氟化工迎來新老需求共振PVDF概念貢獻廣闊成長空間
PVDF全稱為聚偏氟乙烯，是一種高強度、耐腐蝕的半結晶聚合物，且具有良好的化學穩定性、耐熱性和機械性，被廣泛應用于電池粘合劑和隔膜涂覆技術中。PVDF主要由VDF單體聚合而成。PVDF廣泛用于航空航天、高端涂料、新能源、環保、醫療、科研等高精尖領域，在氟化工產品中附加價值較高。
PVDF是氟化工中產品附加值較高的“氟聚合物”和“氟共聚物”
資料來源：IFIND、長江證券資料來源：IFIND、長江證券
PVDF由于具備極佳性能，廣泛應用于氟碳涂料、注塑、鋰電、光伏背板以及水處理等領域。
PVDF應用領域廣泛(2020年)
資料來源：IFIND、國海證券資料來源：IFIND、國海證券
氟化工為重要的化工子行業，行業景氣向上，上游資源端或迎價值重估，下游傳統領域景氣有望復蘇，新興領域貢獻廣闊成長空間，PVDF主要作為正極粘結劑，伴隨新能源汽車、儲能及消費電子高速發展，需求持續提升。
PVDF產業鏈
資料來源：IFIND、長江證券資料來源：IFIND、長江證券
高成長賽道驅動鋰電級PVDF需求爆發
鋰電粘結劑是PVDF主要應用領域之一，占比18.8%，是PVDF近年發展最快的下游應用。鋰離子電池主要由正極、負極、隔膜、電解液四大部分組成。粘結劑是鋰離子電池極片重要的組成材料之一，是將極片中活性物質和導電劑粘附在電極集流體.上的高分子化合物，具有增強活性材料、導電劑和集流體間接觸性以及穩定極片結構的作用，是鋰離子電池材料中技術含量較高的附加材料。
粘結劑在電池極片中發揮重要作用
資料來源：IFIND、阿科瑪官網、國海證券資料來源：IFIND、阿科瑪官網、國海證券
由于PVDF具有優秀的化學穩定性和耐腐蝕性，可有效抵抗極性有機溶劑電解液的侵蝕，同時具有較好的粘結性能，因此在鋰電池正極粘結劑中占比可達90%。
PVDF占據9成的正極粘結劑市場
資料來源：新材料在線資料來源：新材料在線
根據長江證券(5.740, 0.06, 1.06%)測算，近年新能源汽車產量的快速增長，動力電池需求保持快速增加，預計2025年全球新能源汽車產量可達2318萬輛，較2021年增長269.0%，2021到2025年復合增長率高達38.6%。電動車外，儲能、3C等需求同樣增長可觀，預計2021到2025年，全球鋰電總裝機量年復合增速可達35.2%。受益于下游鋰電池裝機需求高速增長，鋰電粘結劑PVDF的需求將有較快增長。預計將由2021年的2.5萬噸增長至2024年的9.4萬噸，2021至2024年復合增長率高達55.5%。
全球鋰電裝機量將大幅上行(單位:GWh)
資料來源：IFIND、阿科瑪官網、長江證券資料來源：IFIND、阿科瑪官網、長江證券
2021年，受下游鋰電、光伏等需求快速增長的驅動，PVDF及其原料R142b供應十分緊張、供需嚴重錯配，產品價格均大幅上漲。隨著受廠商大量擴產、下游需求受到疫情/宏觀等影響等，2022年3月，PVDF產業鏈價格與利潤沖高后出現了回落，涂料級PVDF價格率先出現明顯回調、鋰電級價格逐步回調。截至2022年11月，從需求端來看，近期下游企業采購積極，鋰電池級PVDF需求仍然較好；然而涂料、背板、以及部分3C級PVDF下游生產企業采購需求較弱。
鋰電級PVDF價格已有所回落但盈利仍較為可觀
資料來源：IFIND、國信證券資料來源：IFIND、國信證券
伴隨未來幾年在高性能、高附加值氟產品等應用領域的不斷深入，產業鏈完整、基礎設施配套齊全、規模領先以及工藝技術先進的氟化工龍頭企業值得關注。
具備或擬建PVDF產能的氟化工企業以及具備相關概念的個股有：
東岳集團：東岳集團是是國內領先的氟硅材料龍頭企業，公司目前擁有1萬噸/年PVDF和3.3萬噸/R142b產能。
巨化股份(17.770, -0.28, -1.55%)：巨化股份是國內氟化工領先企業，公司正在實施1萬噸/年PVDF項目。
聯創股份(11.100, -0.10, -0.89%)：主要從事含氟新材料和聚氨酯新材料的研發、生產和銷售。公司2019年收購華安新材料，進入氟化工領域，公司PVDF待投產能0.8萬噸
東陽光(9.290, 0.04, 0.43%)：公司持有乳源東陽光氟樹脂40%股權，乳源東陽光氟樹脂目前擁有PVDF產能5000噸/年，同時擬建設2萬噸/年PVDF及4.5萬噸/年R142b項目。
昊華科技(54.600, 4.96, 9.99%)：昊華科技是中國化工旗下科技型企業，通過收購大股東中國昊華下屬12家優質化工科技型企業，轉型升級為先進材料、特種化學品及創新服務供應商。整合子公司晨光院2019年就啟動2500噸/年PVDF建設工作，預計于2022年一季度建成投產。
三美股份(31.060, -0.60, -1.90%)：公司氟化工行業參與者氫氟烴制冷劑HFC-134龍頭，向含氟聚合物領域進發，公司擬將原1萬噸/年五氟丙烷項目變更，改為建設5000噸/年FEP、5000噸PVDF項目，預計總投資10.8億元，項目建設期2年。
永和股份(53.500, -2.64, -4.70%)：我國氟化工行業中產業鏈最完整的企業之一。目前，公司擁有螢石精粉年產能8萬噸，無水氫氟酸年產能8.5萬噸，氟碳化學品單質年產能10萬噸以上，含氟高分子材料及單體年產能1.28萬噸。全資子公司內蒙古永和氟化工有限公司投建0.6萬噸PVDF項目正在推進中。
深圳新星(23.830, 0.36, 1.53%)：公司是國家唯一一家擁有鋁晶粒產業鏈的制造商，2021年11月公司披露擬投資50億建10000噸/年PVDF、10000噸/年六氟磷酸鋰等項目。
上海新陽(36.260, 0.35, 0.97%)：公司主營氟碳涂料產品系列產品包括，PVDF氟碳粉末涂料、氟碳噴涂涂料、氟碳輥涂涂料、超細耐候粉末涂料等。
