事件概述:
5月22日,十三屆全國人大三次會議開幕會上,國務院總理李克強作政府工作報告,其中提出“重點支持既促消費惠民生又調結構增后勁的‘兩新一重’建設,主要是:加強新型基礎設施建設,發展新一代信息網絡,拓展5G應用,建設充電樁,推廣新能源汽車,激發新消費需求、助力產業升級”。
分析與判斷:
??政府工作報告提出建設充電樁、推廣新能源汽車回顧過去兩年政府工作報告,涉及新能源汽車方面,2018年提出:“加快制造強國建設。推動集成電路、第五代移動通信、飛機發動機、新能源汽車、新材料等產業發展”。2019年提出:“促進新興產業加快發展。深化大數據、人工智能等研發應用,培育新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥、新能源汽車、新材料等新興產業集群,壯大數字經濟”。
2020年政府工作報告提出,“重點支持既促消費惠民生又調結構增后勁的‘兩新一重’建設,主要是:加強新型基礎設施建設,發展新一代信息網絡,拓展5G應用,建設充電樁,推廣新能源汽車車,激發新消費需求、助力產業升級”。與前兩年相比,充電樁建設在政府工作報告中被提及;且我們認為當前新能源汽車政策支持力度有增無減。
??政策+市場共同發力,新能源汽車增長后勁仍足短期看,多因素推動下,預計2020年年銷量呈現前低后高趨勢。
政策端,2020年以來,國家陸續出臺包括購置補貼和免征購置稅政策延長2年、2020年補貼平緩退坡等多項重要政策措施,繼續支持國內新能源汽車發展。地方層面,上海、廣州、深圳等多地將采取給予購置補貼、充電補貼等方式進一步促進新能源汽車消費。在國家+地方政策組合拳的驅動下,我們預計未來新能源汽車有望實現可觀增長。
市場端,隨著疫情影響逐步消退,新能源汽車產銷呈現月度回暖態勢。根據中汽協,4月新能源汽車產銷量環比分別增長31.6%、9.7%。基于2019年銷量低基數(特別是19H2僅57.9萬輛)以及2020年補貼過渡期搶裝效果預計偏弱,我們認為,前期被壓制的消費需求有望隨著下半年車型供給優化實現集中釋放,新能源汽車銷量增長后勁仍足,下半年銷量同環比有望實現較快增長。
長期看,目前新能源汽車滲透率處于低位,增長趨勢明確。
根據《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(征求意見稿)要求,到2025年新能源汽車新車銷量占比達到25%。
2019年,國內新能源汽車實現銷量120.6萬輛,滲透率僅為4.68%,與25%的目標差距仍然較遠,新能源汽車長期增長趨勢明確。充電樁有望迎來建設大年,預計全年規模增長可觀根據中國充電聯盟數據,截至2019年,國內充電樁(公共+私人)保有量約122萬臺,2019年新增約35萬臺;車樁比由2015年的7.8:1提升至3.5:1;公共充電站新增7920座至3.6萬座。
2020年4月,發改委表示,預計今年全年能夠完成投資100億元左右,新增公共樁約20萬個,新增私人樁超過40萬個,公共充電站達到4.8萬座。另外,包括國網、南網等企業以及上海等地陸續出臺充電樁建設規劃。我們認為,在政策的積極推動下,2020年充電設施有望迎來建設大年,全年保有量規模增長較為可觀,車樁比有望進一步提高。
核心觀點:
我們認為,新能源汽車行業長短期趨勢向好,行業優質供應商將受益。同時,看好三大產業鏈機遇以及充電設施與運營的增長空間:
(1)特斯拉產業鏈特斯拉國內市場布局進程持續超預期,看好全年及未來銷售表現。Model3長續航版本提前下線交付,疊加Model3磷酸鐵鋰版以及ModelY未來將陸續上市,核心供應商有望持續受益。
(2)寧德時代（300750）產業鏈根據GGII數據,2019年、2020年Q1寧德時代裝機量市占率分別達51.76%、49.27%;加之公司積極布局海外市場、即將配套國產特斯拉,相關供應商有望受益其動力電池出貨量提升。
(3)LG化學動力電池產業鏈歐洲市場積極推進電動化,歐盟嚴格碳排放政策+或將免征零排放車輛增值稅,將持續推進國際主流車企的電動車型投放。
LG化學在歐洲市場布局持續推進,客戶覆蓋奧迪、雷諾等多個歐洲重要車企。國內方面,綁定特斯拉,LG南京工廠配套國產Model3。2020Q1,受益于特斯拉Model3、雷諾Zoe以及奧迪e-tron放量,LG化學裝機量同比提升117.1%至5.5GWh。未來隨著配套車型款數及銷量的增加,LG化學動力電池產業鏈供應商有望持續受益。
(4))充電樁是新基建領域之一,充電基礎設施的不斷完善將與新能源汽車推廣形成優勢互補、實現協同發展,充電痛點的解決將推動新能源汽車普及,而新能源汽車保有量的增長也將促進充電樁使用效率提升、刺激投資規模加大。
