5月9日晚間，國軒高科(002074)發布公告，近日以網絡云簽約方式與阿根廷礦業投資公司JEMSE簽署合作諒解備忘錄，雙方就在阿根廷胡胡伊省開展鋰礦戰略合作達成共識。

 

根據備忘錄內容，JEMSE將盡可能向國軒高科提供勘查面積約1.7萬公頃的潛在鋰礦探礦及采礦權，以保障其資源供應；國軒高科將在胡胡伊省保稅區內設立匹配當地資源量的電池級碳酸鋰精煉廠，JEMSE作為參股方，將確保為前述精煉廠提供原材料、動力保障及土地供應等；與此同時，雙方后續將開展正極材料、電池制造等相關下游業務合作。

 

在簽約儀式上，國軒高科董事長李縝表示，希望雙方先期從碳酸鋰資源保障、電池制造產線建設等方面開展合作，共同推進國軒落戶阿根廷，輻射南美洲，走向全球；胡胡伊省省長莫拉萊斯對國軒高科的投資表示歡迎，并希望國軒高科能夠發揮技術優勢，提升胡胡伊的鋰資源價值，將產品銷往全球。

 

國軒高科表示，本次備忘錄簽署有利于保障原材料供應、穩定原材料成本，有望進一步提升全球動力電池市場份額。國軒高科亦做出風險提示：備忘錄僅為框架性文件，相關內容是雙方達成的初步意向，具體合作方式將另行協商確定。

 

據2021年美國地質勘探局(USGS)報告，全球已探明的鋰資源總量約8600萬金屬噸，其中58%的鋰資源集中在玻利維亞、阿根廷和智利等南美“鋰三角”地區，其中阿根廷達1930萬噸，占全球鋰資源總量的22%，位居世界第二，主要分布在胡胡伊省、薩爾塔省和卡塔馬卡省的普納高原地區。富庶的鋰礦資源引來諸多鋰電玩家競相投資，贛鋒鋰業、西藏珠峰、紫金礦業均在阿根廷有鹽湖布局；此前寧德時代也曾籌劃通過收購千禧鋰業獲得阿根廷兩個鹽湖項目，不過最終被美洲鋰業以更高的價格“截胡”。

 

2021年以來，以碳酸鋰為代表的鋰電原材料大幅上漲，給電池廠帶來前所未有的沖擊，行業毛利率全面下滑。在降本和保供需求倒逼下，電池廠向產業鏈上游延伸成為風潮。以國軒高科為例，已全面布局碳酸鋰、正極、負極、隔膜、銅箔等上游資源。目前，公司位于江西宜春經開區的國軒科豐年產碳酸鋰2.5萬噸項目已于今年一季度量產，隨著產能逐步釋放，2022年碳酸鋰產出量約為1萬噸，疊加在宜豐、奉新兩地投建碳酸鋰項目各年產5萬噸，預計2025年碳酸鋰總年產可達12.5萬噸，滿足約200GWh的電池需求；與此同時，國軒高科在內蒙古烏海投建了負極石墨產線，并在貴州福泉投資了磷酸鐵工廠。在鋰礦布局方面，公司與宜春國資旗下宜春礦業設立合資控股公司，后續宜春礦業將向合資公司注入優質礦產資源，并保證優先供應給國軒高科。

 

雖已加速上游材料端布局，但在產能釋放之前，動力電池廠短期利潤依然承壓。2021年，國軒高科營收突破百億大關，同比增長超5成，但凈利潤卻下滑31.92%至1.02億元。今年一季度，公司實現凈利潤3220.37萬元，同比下滑32.79%，不過扣非后凈利潤為978.87萬元，同比增長超150%。對此，公司表示，一季度扣非利潤為正，主要是因為目前的規模效益，以及一季度的相關費用控制在較低水平，尚不能視為盈利拐點；而全年盈利情況仍然受材料價格波動影響。

 

在近期投資者調研中，國軒高科表達了對原材料價格及后續毛利走勢的看法：從中長期來看，上游原材料價格大趨勢是向下，目前處于高位震蕩，短期還要看疫情后整個產業鏈復工復產的情況，以及是否存在緊張的供需矛盾。公司產品出貨價格與原材料價格有一定的聯動，當前客戶對產品價格漲價表示理解，漲價是動態調整的，并已在陸續落地。從行業發展趨勢來看，毛利率的恢復是一個持續過程，相信在合理的預期內，公司的盈利水平會有合理修復。