文/每日財報 劉雨辰

 

10月21日，特斯拉在三季報中表示，將在全球范圍內(nèi)對標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model 3 和Moderl Y新能源電動汽車，改用磷酸鐵鋰電池。

 

這一消息意味著磷酸鐵鋰的技術(shù)路線進一步得到了特斯拉的確認(rèn)。同時，在此之前特斯拉也在其二季報中表示，未來特斯拉將逐步轉(zhuǎn)向采用磷酸鐵鋰電池方案。作為全球新能源汽車的領(lǐng)軍者，特斯拉轉(zhuǎn)型有可能引領(lǐng)全球新能源汽車電池發(fā)展新方向。

 

10月27日，戴姆勒集團CEO康林松（Ola Kallenius）也表示，梅賽德斯-奔馳的電動車型，將轉(zhuǎn)向使用更便宜、功率較低的磷酸鐵鋰電池，以此遏制入門級車型中某些金屬價格的飆升。

 

路線大轉(zhuǎn)折下的劃時代機遇

 

全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)正進入加速發(fā)展的新階段，不僅為各國經(jīng)濟增長注入強勁新動能，也有助于減少溫室氣體排放，應(yīng)對氣候變化挑戰(zhàn)。

 

從2021年開始，歐盟境內(nèi)新乘用車的平均二氧化碳排放量不得高于每公里95克，到2025年和2030年，則需要在這一基礎(chǔ)上再分別降低15%和37.5%。今年3月，美國拜登政府宣布將撥款1740億美元以支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中1000億美元直接用于消費補貼。中國國務(wù)院規(guī)劃至2025年，新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。

 

鋰電池分兩種，一種叫磷酸鐵鋰電池，一種叫三元鋰電池。前者安全性高，但能量密度低，后者正好相反。當(dāng)前全球新能源汽車電池以三元電池為主，但是磷酸鐵鋰電池具有更好的安全性和穩(wěn)定性，成本更低，具有一定的市場競爭力。

 

2021年1-7月，我國動力電池產(chǎn)量累計92.1GWh，同比累計增長210.9%。其中三元電池產(chǎn)量累計44.8GWh，占總產(chǎn)量48.7%，同比累計增長148.2%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計47.0GWh，占總產(chǎn)量51.1%，同比累計增長310.6%。

 

2021年9月，國內(nèi)動力電池產(chǎn)量繼續(xù)提升，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量13.5GWh，同比+252.0%，環(huán)比+21.9%，產(chǎn)量占比繼5月首次超過三元后，繼續(xù)提升至58.3%。磷酸鐵鋰電池裝車量9.5GWh，環(huán)比+32.3%，占比60.8%，環(huán)比提升3.3個百分點。

 

磷酸鐵鋰產(chǎn)量及占比超過三元，裝機占比也不斷提升，隨著特斯拉對磷酸鐵鋰的認(rèn)可，其他汽車廠商也會紛紛尋求磷酸鐵鋰路線。

 

另一方面，儲能為磷酸鐵鋰打開了新的空間，根據(jù)《新型儲能指導(dǎo)意見》，未來五年（2020—2025），我國新型儲能市場規(guī)模要擴大至目前水平的10倍，年均復(fù)合增長率超過55%。根據(jù)CNESA預(yù)測，保守場景下電化學(xué)儲能的復(fù)合增長率會保持在57%左右，理想場景下會超過70%，即到2025年的儲能裝機總量將分別達(dá)到 35.5GW和55.8GW。隨著新能源發(fā)電儲能、家用儲能等使用場景的發(fā)展，磷酸鐵鋰的成本優(yōu)勢更加凸顯，成本不斷降低的磷酸鐵 鋰電池有望打開巨大的鉛酸電池替代市場。

 

就中國自身而言，預(yù)計到2025年磷酸鐵鋰總需求量預(yù)計將突破200萬噸，復(fù)合增長率將超 50%，是未來發(fā)展速度最快的產(chǎn)業(yè)之一。其中新能源汽車動力電池的磷酸鐵鋰需求預(yù)計超過127萬噸，儲能電池需求預(yù)計超過73萬噸。如果全球的新能源汽車電池都開始轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰，那么磷酸鐵鋰的市場空間會更大，發(fā)展速度會更快。

 

產(chǎn)業(yè)鏈上游的春天

 

隨著磷酸鐵鋰的景氣上行，行業(yè)利潤向上游資源端轉(zhuǎn)移。比如磷酸鐵的價格就在不斷提升，從2021年初的1.2萬元/噸，增長至2021 年10月15日的2.7萬元/噸，增幅達(dá)125%。

 

在此背景下，磷化工、鈦白粉等生產(chǎn)企業(yè)憑借各自資源優(yōu)勢相繼切入磷酸鐵/磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展第二成長曲線。

 

硫酸法鈦白粉企業(yè)副產(chǎn)物硫酸亞鐵是磷酸鐵鋰生產(chǎn)原料中的鐵源。單噸鈦白粉生產(chǎn)約能產(chǎn)生近3噸硫酸亞鐵，大量硫酸亞鐵固廢處理困難，堆放處理造成環(huán)境污染問題，且浪費資源。硫酸亞鐵固廢經(jīng)過前處理后，可用于生產(chǎn)電池級磷酸鐵，進而生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池材料，提高了資源利用率，降低了磷酸鐵鋰生產(chǎn)的原料成本，協(xié)同效應(yīng)顯著。按2021H1原料市場均價核算，相比鐵源外購企業(yè)，鐵源自給可節(jié)省單噸成本1676元。

 

龍佰集團是鈦白粉行業(yè)龍頭，公司目前已成立河南佰利新能源公司、河南龍佰新材料公司，以及收購河南中炭新材料公司，專門從事新能源電池材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，主要生產(chǎn)鋰離子電池正極材料（含前驅(qū)體）、負(fù)極材料等鋰電池材料。公司規(guī)劃在焦作市下轄的中站區(qū)、沁陽市和博愛縣三個區(qū)域分別建設(shè)20萬噸磷酸鐵、20萬噸磷酸鐵鋰、10萬噸人造石墨負(fù)極項目，并已開展一期的建設(shè)工作。

 

相比鐵源自給的鈦白粉企業(yè)，磷化工企業(yè)的成本優(yōu)勢更大。

 

根據(jù)2021H1市場均價計算，以外購85%高純磷酸作為磷源，則單噸磷酸鐵鋰的磷源成本約為4124元，而對于磷礦資源企業(yè)采用濕法凈化技術(shù)自產(chǎn)磷酸，其單噸磷酸鐵鋰的磷源成本約為1989元/噸，自給磷源的磷酸鐵鋰企業(yè)具有約2135元/噸的成本優(yōu)勢。

 

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2020年中國磷礦資源儲量占全世界的5%、產(chǎn)量占全世界的 40%，完全可以滿足發(fā)展磷酸鐵鋰所需的磷資源，目前傳統(tǒng)磷化工企業(yè)正紛紛切入新能源賽道。

 

例如，湖北宜化宣布與寧德時代合作，成立合資子公司，共同生產(chǎn)磷酸鐵等業(yè)務(wù)；新洋豐布局了20萬噸磷酸鐵的發(fā)展計劃；川恒股份也和國軒集團宣布在磷系電池材料等方面合作。發(fā)展磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)，一方面，有利于傳統(tǒng)磷化工企業(yè)尋找新的業(yè)績增長點，提升盈利能力；另一方面，有利于提升傳統(tǒng)磷化工企業(yè)的估值。新能源汽車電池企業(yè)估值高，平均PE在70倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于磷化工平均20倍左右的估值。

 

在業(yè)績和估值雙重提升的作用下，磷化工板塊有望迎來“戴維斯雙擊”，相關(guān)上市公司將持續(xù)受益。