芯片短缺的最新進(jìn)展？
補(bǔ)庫邏輯下零部件板塊標(biāo)的篩選？
新能源汽車零部件可以關(guān)注哪些賽道？
今年以來整車及零部件出口恢復(fù)如何？
2021年以來，全球疫情仍有反復(fù)，海外零部件斷供頻發(fā)，中國汽車供應(yīng)鏈憑借穩(wěn)定的生產(chǎn)能力和成本優(yōu)勢加速正走向海外，今年前三季度國內(nèi)整車與汽車零部件出口均實(shí)現(xiàn)高增長，規(guī)模已創(chuàng)歷史同期新高。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前三季度我國整車出口149.2萬輛，同比增長1.1倍；汽車零部件出口金額554.0億美元，同比增長41.7%。我們建議關(guān)注整車企業(yè)中出口銷量持續(xù)增長，加速走向海外的長城汽車、吉利汽車等；零部件企業(yè)中有望從“國內(nèi)龍頭”成長為“全球龍頭”的福耀玻璃、精鍛科技、岱美股份、愛柯迪、玲瓏輪胎等。
芯片短缺的最新進(jìn)展？
總體來看，汽車芯片缺口峰值已經(jīng)過去，未來3-5個月芯片供應(yīng)有望逐步改善。馬來西亞是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，9月以來，隨著新冠確診病例增速放緩，馬來西亞半導(dǎo)體產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)復(fù)工有序進(jìn)行。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)日報，馬來西亞晶圓廠設(shè)備供應(yīng)商 9 月末的平均產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至 89％，8月末僅為51%。我們建議關(guān)注在手訂單充沛，隨“缺芯”緩解，具備較強(qiáng)產(chǎn)銷量增長彈性，同時中長期競爭力不斷強(qiáng)化的長城汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車、長安汽車、上汽集團(tuán)，以及造車新勢力頭部企業(yè)小鵬汽車、理想汽車、蔚來。
受此前“缺芯”影響，汽車行業(yè)銷量與庫存均處于歷史較低水平。對于零部件板塊，除“缺芯”外，今年還受到原材料漲價、海運(yùn)費(fèi)上漲等多重不利因素影響，板塊利潤率已于21Q3觸底。在“主動加庫存”階段，整車企業(yè)對于零部件的需求量有望回升，同時原材料價格、海運(yùn)費(fèi)等已于21Q4高位企穩(wěn)甚至部分回落，我們認(rèn)為當(dāng)前時點(diǎn)零部件板塊預(yù)期差及業(yè)績修復(fù)空間更大，有望迎來戴維斯雙擊。建議關(guān)注：（1）Q3業(yè)績觸底，Q4起有望反轉(zhuǎn)向上，業(yè)績彈性較大的均勝電子、常熟汽飾、銀輪股份、精鍛科技等；（2）在汽車電子領(lǐng)域布局較多，受益于汽車芯片供應(yīng)改善，出貨量有望提升的華域汽車、星宇股份、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、德賽西威等。
我們預(yù)計(jì)2021年、2022年新能源汽車滲透率分別為16%、23%，對應(yīng)銷量分別為320萬臺、500萬臺。新能源汽車零部件建議關(guān)注：① 電池領(lǐng)域：寧德時代（電新組覆蓋）、富臨精工等；② 電機(jī)電控領(lǐng)域：欣銳科技、英搏爾、精進(jìn)電動、匯川技術(shù)（電新組覆蓋）；③ 智能座艙領(lǐng)域：華陽集團(tuán)、德賽西威、均勝電子；④ 智能駕駛領(lǐng)域：伯特利、聯(lián)創(chuàng)電子（電子組覆蓋）、經(jīng)緯恒潤（科創(chuàng)板待上市）；⑤ 汽車電子領(lǐng)域：星宇股份、中鼎股份、保隆科技、天潤工業(yè)、科博達(dá)、寧波高發(fā)；⑥ 汽車輕量化：旭升股份、愛科迪、金固股份；⑦汽車熱管理：銀輪股份、拓普集團(tuán)。
