德國于2021年11月5日通過了一項(xiàng)法規(guī)，在全球范圍首次針對新建氫氣(H2)輸送管道項(xiàng)目的回報(bào)率作出保障，并將回報(bào)率設(shè)為9%，幾乎是新建天然氣輸送管道現(xiàn)有回報(bào)率(4.6%)的兩倍。政府希望通過這一慷慨的政策刺激本國氫能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。然而，該政策可能仍不足以抵消行業(yè)對氫能需求不確定及歐盟相關(guān)監(jiān)管要求的擔(dān)憂。

德國對氫氣管道的關(guān)注符合該國的氫戰(zhàn)略。為了實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)，該國2030年的低碳?xì)湫枨蟊仨氝_(dá)到90至110TWh，即230至280萬噸。由于對本土可再生能源生產(chǎn)的擔(dān)憂較盛，德國氫戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)將較大程度依賴氫氣進(jìn)口。在此背景下，通過管道將進(jìn)口氫氣輸送至各個(gè)需求點(diǎn)，對德國氫戰(zhàn)略的成功實(shí)施至關(guān)重要。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的分析，管道也是長距離、大規(guī)模氫氣運(yùn)輸?shù)淖盍畠r(jià)方式。比方說，到2050年，從意大利和西班牙進(jìn)口的氫氣將與德國國內(nèi)生產(chǎn)的綠色氫氣價(jià)格持平，甚至更低。

本次出臺(tái)的氫氣管道項(xiàng)目保障政策適用于輸配氣項(xiàng)目，且同時(shí)可用于新建管網(wǎng)項(xiàng)目或天然氣管道改造項(xiàng)目。然而，天然氣管道改造項(xiàng)目的回報(bào)率較低，為7.73%。這一回報(bào)率適用于管道項(xiàng)目的股權(quán)投資，考慮到所有未享受任何其他氫氣管道補(bǔ)貼的成本。

新法規(guī)還試圖解決氫氣網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題：資不抵債風(fēng)險(xiǎn)。政府已同意，在管道建成后，客戶一旦違約拖欠付款，政府將提供額外補(bǔ)貼，從而防止這部分成本轉(zhuǎn)嫁至剩余客戶身上造成財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。此外，與項(xiàng)目開工前提供的補(bǔ)貼不同，此類補(bǔ)貼不會(huì)影響受監(jiān)管資產(chǎn)的價(jià)值。該條款可以防止個(gè)人客戶資不抵債帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，盡管德國政府已經(jīng)出臺(tái)了慷慨措施，但迄今為止尚未有任何現(xiàn)有天然氣網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商自愿選擇加入新計(jì)劃。這其中的主要原因可能有兩個(gè)：首先，選擇接受對應(yīng)監(jiān)管是一個(gè)不可逆的決定，未來隨著時(shí)間的推移，監(jiān)管環(huán)境可能轉(zhuǎn)為不利；其次，行業(yè)普遍認(rèn)為管道氫氣的總體需求不足以支持對管道基礎(chǔ)設(shè)施的投資。在此背景下，進(jìn)一步從客戶數(shù)量和消費(fèi)量兩方面提高需求，仍對解鎖更多氫氣管道基礎(chǔ)設(shè)施的實(shí)質(zhì)性投資至關(guān)重要。

一組數(shù)據(jù)

9%

德國基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商新建氫氣輸送管道項(xiàng)目的回報(bào)率

4.6%

德國現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商新建天然氣輸送管道項(xiàng)目的回報(bào)率