新能源汽車產銷兩旺，對動力電池的需求激增，鋰電池原材料供不應求，價格也隨之日益走高。而夾在中間的鋰電池生產企業又不敢把增加的成本完全轉嫁到下游，如果“家里沒礦”，就會處于兩頭受氣的被動局面。真鋰研究創始人兼首席執行官墨柯認為，明年電動車銷量預計在今年300萬輛的基礎上增長30%，鋰電池價格體系的發展趨勢正在失控。由于上游價格壓力加劇，實際電池成本漲幅達到30%～40%。

 

在此背景下，寧德時代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、國軒高科（002074.SZ）等電池生產企業紛紛進軍收購上游資源，甚至出現中國企業在全球“搶購”號稱“白色石油”的鋰礦資源的情況。

 

 

瘋狂的鋰礦價格

 

11月8日，A股市場鋰電池板塊全面爆發，漲幅高達4.11%，板塊總市值一日驟增超過1000億元。其中，億緯鋰能的股價一度大漲超16%，創歷史新高；天齊鋰業（002466.SZ）、蔚藍鋰芯（002245.SZ）、中國寶安（000009.SZ）等14只概念股聯袂漲停；寧德時代的漲幅也達到4.21%。

 

對此，研究機構普遍認為，直接原因是鋰電池行業掀起了新一輪的投資擴產潮。11月5日盤后，寧德時代宣布，擬分別在廈門、貴州投資建設電池生產基地項目，總投資分別不超過80億元和70億元；億緯鋰能在同一時間也公告稱，計劃分別在荊門高新區投資建設20 GWh乘用車用大圓柱電池生產線及輔助設施項目、16GWh方形磷酸鐵鋰電池生產線及輔助設施項目，投資項目固定資產投資總額約為62億元。

 

電池企業瘋狂擴大產能，源于很多車企面臨“電池荒”。今年3月，蔚來汽車董事長李斌就曾公開表示，相比芯片，今年二季度電池供應會是最大瓶頸。當時還有傳聞稱，小鵬汽車董事長何小鵬為了順利拿到電池，親自在寧德時代“蹲守”了一個星期。雖然這則傳聞后來被何小鵬否認，但也從側面反映出新能源車企在動力電池方面的緊張程度。

 

據全球新興能源市場調研機構SNE Research預測，到2023年，全球電動汽車對動力電池的需求達406GWh，而動力電池供應預計為335GWh，缺口約18%；到2025年，這一缺口將擴大到約40%。美國銀行最新發布的報告則稱，由于需求快速拉升，市場短期內無法做好準備，動力電池供應或在2025—2026年“售罄”，屆時各電池廠產能利用率都將超過85%；2026—2030年間，“電池荒”還可能進一步加劇。

 

動力電池需求量不斷上漲，但全球鋰電池原材料卻面臨短缺。一方面，全球鋰礦、鈷礦、鎳礦等部分礦山資源在2020年經歷了停產、破產、合并后，產能有所收縮，供應端存在不穩定因素，導致供應緊張。另一方面，受新冠肺炎疫情沖擊，相關企業的擴產計劃相應擱置或延后，同時由于化工類產品如電解液產能不足，造成原材料進一步短缺。

 

由于下游需求居高不下，產業鏈供需錯配，碳酸鋰（主要用于生產磷酸鐵鋰電池）和氫氧化鋰（主要用于生產三元鋰電池）的價格被一步步推高。

 

尤其是碳酸鋰，今年磷酸鐵鋰電池在產量和裝車量上都重新超過了三元鋰電池，碳酸鋰的價格漲幅也遠高于氫氧化鋰。根據同花順iFinD，截至11月8日，碳酸鋰的現貨含稅均價已攀升至19.50萬元/噸，而在今年1月初，均價僅5.15萬元/噸，其間漲幅高達278.6%。

 

對此，光大證券分析師王招華認為，新能源車行業高景氣度帶動上游需求高增，正極材料工廠開工率長期維持在80%以上，預計鋰鹽價格仍保持快速增長，后市鋰精礦、碳酸鋰和氫氧化鋰價格仍將保持共振上行趨勢。

 

 

“鋰王”VS“寧王”

 

對于鋰電池生產企業而言，原材料價格上漲所帶來的成本壓力是無法全部向下游傳導的，因為汽車動力電池的訂單一般是一年一簽，中途臨時調價需要和主機廠溝通，但車企的話語權又比較強大，通常不會接受。

 

這直接導致眾電池廠家毛利率出現下滑，盈利空間受到擠壓。因此，國內很多鋰電池生產企業選擇全球買礦，進軍上游資源市場，以減輕成本上漲的壓力。

 

其中，以被投資者戲稱為“寧王”的寧德時代與“鋰王”贛鋒鋰業競爭在加拿大上市的千禧鋰業（旗下主要資產為位于阿根廷Salta省的 Pastos Grandes鋰鹽湖項目及位于阿根廷 Jujuy省的Cauchari East鋰鹽湖項目）的股權最為一波三折。

 

今年7月16日，贛鋒鋰業發布公告稱，以3.53億美元的報價與千禧鋰業達成完全收購協議。但隨后，寧德時代向千禧鋰業拋出價格更高的收購要約。9月8日，千禧鋰業發布公告稱，認為寧德時代新的收購要約更具優勢，贛鋒鋰業可以在9月27日之前修改現有報價。

 

最終，贛鋒鋰業選擇不調整報價。9月28日，千禧鋰業表示，寧德時代已代表千禧鋰業向贛鋒鋰業支付1000萬美元解約費。寧德時代將以3.77億加元（約合人民幣19.2億元）的價格收購該公司。此次收購，是寧德時代供應鏈布局的重要舉措，將進一步保障寧德時代長期穩定的鋰原材料供應。公司隨后也向媒體證實了該消息。

 

在投資者認為此事大局已定之際，這筆交易又生變數。加拿大的美洲鋰業于近日宣布，已向千禧鋰業提交無條件要約，以總價4億美元（現金加股權，約25.58億元人民幣）收購千禧鋰業所有流通股，并且，美洲鋰業愿意承擔千禧鋰業需向寧德時代賠付的2000萬美元合作終止費。

 

這一事件的最新進展是，千禧鋰業留給了寧德時代10個工作日來決定是否上調收購價格。在2021年11月16日下午4：30（溫哥華時間）之前，如果寧德時代沒有上調報價，千禧鋰業可能會落入美洲鋰業之手。

 

值得注意的是，美洲鋰業與贛鋒鋰業的淵源頗深，二者在阿根廷Pastos Grandes附近合作開發了Cauchari鋰礦項目，與千禧鋰業的CauchariEast鋰鹽湖項目相距很近。

 

此外，贛鋒鋰業還間接持有美洲鋰業12.51%的股權。贛鋒鋰業在2021年半年報中表示：“本集團持有LAC（美洲鋰業）12.51%的股權，雖然不足20%，但由于本集團目前派駐一名董事，對LAC的經營具有重大影響。”

 

因此，有猜測稱，美洲鋰業的“截胡”是出于贛鋒鋰業授意。不過，贛鋒鋰業的相關負責人對媒體表示，由于同業競爭以及與千禧鋰業所簽保密條款的約束，此次美洲鋰業對千禧鋰業的收購要約事件，贛鋒鋰業實際上并未參與美洲鋰業的相關討論與董事會表決。

 

而在此之前，贛鋒鋰業的收購被寧德時代“截胡”的時候，該公司的管理層就曾聲明稱：“如果上調要約價格，將開創中國企業在鋰資源公開市場競相加價的先河，不利于行業良性發展，且贛鋒鋰業擁有更多鋰資源項目的備選方案，因此未選擇該項目。”

 

多家A股公司參與其中

 

事實上，今年以來，已經有多家A股上市公司加速進場，謀求鎖定緊缺供應通道的上游礦產，其中既有動力電池、材料、汽車、礦產等行業的巨頭，也有金融資本和其他行業的公司跨界“搶礦”。

 

10月10日晚間，紫金礦業（601899.SH）公告稱，公司與加拿大鋰鹽公司Neo Lithium達成要約收購協議，擬以每股6.50加元收購Neo Lithium所有流通股，總對價約9.6億加元（約合人民幣49.6億元）。據了解，該鋰鹽公司核心資產是位于阿根廷的“3Q”鋰鹵水項目，項目中包含的鹽湖，是目前全球品位第三高的鹽湖鹵水提鋰項目，規模能排到第七，在Neo Lithium做出了一系列工藝調整后，該鹽湖已能生產出純度為99.89%的電池級碳酸鋰。

 

10月8日晚間，金圓股份（000546.SZ）也曾公告稱，公司同意全資子公司金圓新能源與西藏阿里鋰源礦業開發有限公司（簡稱“鋰源礦業”）及其股東等共同簽署合作框架協議，金圓新能源擬以現金和發行上市公司股票方式收購后者持有的鋰源礦業60%股權。

 

資料顯示，此次交易主要聚焦在鋰源礦業旗下的革吉縣捌千錯鹽湖采礦權，目前該鹽湖初步估算氯化鋰資源量約有16萬噸。此前，9月23日，金圓股份宣布擬收購辰宇礦業51%股權。辰宇礦業礦區內鹽湖鹵水資源可開采儲量4448.4萬立方米，氯化鋰儲量10.24萬噸，氯化鉀儲量34.16萬噸。

 

天華超凈（300390.SZ）9月27日晚間公告稱，公司實控人裴振華控制的天華時代擬出資2.4億美元（約合人民幣15.52億元）獲得Manono鋰輝礦項目24%股權。目前寧德時代持有天華時代25%股權。

 

據《中國經濟周刊》記者不完全統計，今年以來，鞍重股份（002667.SZ）、億緯鋰能、國軒高科、富臨精工（300432.SZ）、西藏礦業（000762.SZ）、藏格控股（000408.SZ）也曾公告要參與爭奪國內外的鋰礦資源項目，涉及金額總共超過400億元。

 

對此，墨柯表示，未來國內在鋰電池產業鏈上的企業大概率還會投資海外礦產項目。因為國內鹽湖的開采力度雖然逐步加大，但目前來看國內的供應量并不大。2015年就曾經有過一波鋰資源價格上漲潮，那時中國的一些礦企也曾走出去，對海外的鋰礦資源進行收購。